第二章财务管理的价值观念97146.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 一、时间价值概念 （一）时间价值概念的主要观点 西方： 1、传统描述：在没有风险和通货膨胀条件下，今天1元钱的价值大于1年后1元钱的价值，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬。 2、凯恩斯：高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。 3、综述结论：单位时间的这种报酬对投资的百分率 中国：资金时间价值 时间价值含义 时间价值表现形式 （二）现金流量时间线 -1000 +600 +600 第一年 第二年 …… 第n年 横轴：时间轴 纵轴：现金流量 二、计算 （一）单利的计算 它是指每期按原始本金计息，而利息均不再加入本金计算利息 终值： F=P（1+i.n） 现值：P= F/（1+i.n） 1.后付年金（普通年金） Ordinary annuity 一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金。 后付年金终值 后付年金现值 利用年金终值系数和年金现值系数可推导出以下两个常用系数： 偿债基金系数： （F/A，i，n）的倒数 投资回收系数： （P/A，i，n）的倒数 例题 1、某公司现有12000元，以5%的年利率存入银行5年， 5年后的本利和是多少？ F= 12000×（1+5%）5 = 12000*1.2763=15315.6 2、5年后获得10000元，以10%的利率现在应存多少？ P= 10000 × （1+10%）-5 = 10000*0.6209=6209 3、某企业每年年末将20000元投资，年报酬率10%，5年后收益是多少？ F= 20000 × （F/A， 10%，5）=20000*6.1051=122102 4、某企业欲在5年后取得10万，以10%利率每年年末应存多少？ 100000=A ×(F/A,10%,5) A=16379.75 5、某公司需每年支出租金5000元，10年，若以8%利率估算现在应存多少？ P=A × （P/A，8%，10）=5000*6.7101=33550.5 6、某公司拟将5000元安排3年支付，6%，则每年年末付多少 5000=A × （P/A，6%，3） A=1870.56 例题 1、某企业6年每年年初存入银行200，8%，6年末共得多少 F=200*[（F/A，8%，6+1）-1]=200*(8.923-1)=1584.6 2、六年分期付款购物，每年年初支付200元，银行存款利率10%，该项分期付款相当于一次现金支付多少？ P=200*[（P/A，10%，6-1）+1] =200*（3.791+1）=958.2 例题： 某公司向银行借钱，利率10%，第5年年末起每年年末支付5000元，10年还清，现在存多少 P=5000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，4）=5000 × 3.7908 × 0.6209=11768.54 或 P=5000 × （P/A，10%，10）-5000 × （P/A，10%，4） =5000 ×6.1446-5000 ×3.7908=11769 四、时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 第二节 风险报酬 一、风险与风险报酬的概念 1. 风险是指在一定条件下和一定时期内 可能发生的各种结果的变动程度。 2.企业财务决策分为三种类型： 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 3.风险报酬 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 二、单项资产的风险报酬 1 . 确定概率分布 4.计算标准离差率 (standard deviation coefficient) 例题 假定中华公司计划年度准备以2 000万元进行投资创办饮料厂，根据市场调查，预计在三种不同的市场情况下可能获得的年净收益及其概率的资料如表2－2所示： 预期收益及概率表 解： 1、计算期望报酬： E＝600×0.2＋400×0.5十200×0.3 ＝380（万元） 2、计算标准离差 第三节 利息率 一、利率的种类 按利率之间的变动关系:基准利率和套算利率 按债权人取