我国化工行业上市公司资本结构影响因素实证研究.pdfVIP

摘要 摘 要 资本结构理论的研究一直是学术界的热点问题，其中，对于资本结构影响因 素的研究构成了研究的一个重要组成部分。资本结构反映了企业不同利益主体对 自身权利和义务的要求，其构成直接影响着企业价值、资本成本和融资决策等关 键问题。对这些因素的影响作用进行研究，有助于优化公司治理结构、降低融资 成本。 本文首先回顾了资本结构的基本理论，之后对我国化工行业上市公司资本结 构现状及影响因素进行了分析，将我国化工行业上市公司近几年的资产负债率和 长期资产负债率与全行业上市公司相关指标进行对比，找出了我国化工行业上市 公司资本结构的变动趋势及特征。之后又分析总结了宏观因素和微观因素对我国 化工行业上市公司资本结构的影响，其中宏观因素包括经济增长率、通货膨胀率、 资本市场、所得税、制度环境和政策导向等；微观因素包括企业规模、盈利能力、 成长性、资产流动性、股权结构、营运能力、资产抵押价值等。 在实证部分，本文选取了2007-2011 年沪、深两巿A 股全体化工行业上市公 司的853 个研究样本，使用因子分析的方法对12 个影响资本结构的微观变量进 行降维处理，提取了5 个主因子，然后对5 个主因子进行了多元线性回归分析， 实证结果表明：我国化工行业上市公司的成长性、短期偿债能力、抵押价值、企 业规模与资产负债率显著正相关；而企业盈利能力、运营能力、股权结构与资产 负债率显著负相关。 通过对影响因素的进一步阐释，找出我国化工行业上市公司资本结构不同层 面存在的问题，提出相应的建议对策，对改善我国化工行业上市公司资本结构具 有一定的现实意义。 关键词：化工行业；资本结构；影响因素；因子分析 I Abstract Abstract The research of the capital structure theory has always been a hot issue in academic circles. The study of factors affecting capital structure constitutes an important part of the research. The capital structure reflects the different interests in enterprise requirements of their own rights and obligations, which directly affect the enterprise value, the cost of capital and financing decision problems. The Study the effect of these factors contributes to the optimization of corporate governance structure, the cost of financing. This paper first reviews the basic theory of the capital structure, the status and influence factors of chemical industry of capital structure of the listed Corporation in China are analyzed, the listed Corporation of Chinas chemical industry in recent years, the rate of assets and liabilities and long-term debt ratio and the whole industry listed Corporation related indicators were