2015年煤炭行业研究报告.docVIP

摘要 煤炭是我国最重要的一次能源。我国煤炭总体储量丰富，但是人均占有量较低，并且分布不均。随着我国经济的发展，我国煤炭产量和消费量不断增加，市场集中度有所上升，政府监管日益严格。但是与发达国家相比，仍然存在规模较小，分布分散，技术水平落后等问题。 近年来，一方面我国煤炭市场价格不断上涨，煤炭行业利润率提高；另一方面部分非资源类企业因受行业调控或市场竞争的影响而利润率下降，积极寻求转型，煤炭行业成为非资源类企业追逐的对象。由于煤炭属于大宗商品，煤炭价格影响因素众多，煤矿勘探、开采具有高投入、高风险、高收益的特性，因此煤炭十分适于资本运作，“煤炭”概念受到资本市场青睐。于是，大批非资源类上市公司纷纷注入煤炭资产。一时间，上市公司股票“触煤即涨”，资本市场风起云涌。但是，随着市场对煤炭资源追逐的白热化，煤炭行业投资成本正在增加。非资源类企业投资煤炭行业必须加强市场研究，警惕投资风险。 为了研究煤矿企业并购实践中如何确定煤矿企业的内在价值，我们通过两条途径开展了调研：一是电话咨询从事煤矿企业并购交易的专业人士，二是从参与煤矿企业交易的上市公司的公告中查找答案。从第一种途径得到的答案是，煤矿企业价值等于采矿权的资源价款加上除采矿权以外的其他资产的价值，然后再减去该企业负债的价值。从第二种途径得到的答案是，上市公司并购煤矿企业时通常委托专业机构对煤矿企业的价值及其持有的采矿权价值进行评估，然后结合市场情况进行修正。 最后，我们对上市房企涉煤以及非资源类上市公司投机内蒙古资源配置政策的案例进行了研究，得出一系列结论，以期为公司投资煤炭行业提供参考依据。 目 录 1 煤炭概况 4 1.1 认识煤炭 4 1.2 煤炭的种类和用途 4 1.2.1 我国煤炭分类的国家标准（GB5751-86）——按性质分类 4 1.2.2 煤炭市场上的分类——按用途分类 6 1.3 煤炭的开采 7 2 我国的煤炭资源 7 2.1 我国煤炭资源特点 7 2.2 我国煤炭资源分布 8 2.2.1 我国煤炭资源地域分布 8 2.2.2 我国煤炭资源省区分布 8 2.2.3 我国煤炭资源煤类分布 9 3我国煤炭行业定义、发展历程、现状和问题 10 3.1 我国煤炭行业定义 11 3.2 我煤炭行业发展历程 11 3.3 我国煤炭行业发展现状 12 3.3.1 煤炭产量不断增加 12 3.3.2 煤炭在我国能源生产消费中占据主导地位 12 3.3.3 总体产能过剩，局部地区供不应求 13 3.3.4 运输瓶颈长期存在 14 3.3.5 行业监管范围广泛、要求严格 14 3.4 我国煤炭行业存在的问题 16 3.4.1 整体技术水平较低 16 3.4.2 市场集中度过低 16 3.4.3 煤炭安全生产形势依然很严峻 16 4 我国煤炭市场价格 17 4.1 我国煤炭价格形成机制 17 4.2 我国煤炭价格影响因素 18 4.2.1 供求关系是煤炭价格波动的主因 18 4.2.2 全面成本是煤炭价格价值基础 19 4.2.3 其他外部因素影响 20 4.3 我国煤炭市场价格的种类及主要参考价格 24 4.3.1 煤炭交易中的价格种类 24 4.3.2 我国煤炭市场主要参考价格 24 4.3.2 炼焦煤当前市场价格 26 5 我国煤炭行业企业经营绩效 29 5.1 每股指标 30 5.2 盈利能力指标 31 5.3 偿债能力指标 32 5.4 营运能力指标 33 5.5 成长能力指标 36 6 我国煤炭行业资本运作 37 6.1 煤矿企业兼并重组 37 6.1.1 煤炭行业集中度大大提高 37 6.1.2 煤矿企业兼并重组的模式 38 6.1.3 煤矿企业兼并重组的发展趋势 38 6.2 内蒙古煤炭资源换产业政策 39 6.2.1 内蒙古煤炭资源配置政策 39 6.2.2 内蒙古资源换产业政策的失败 40 6.3 上市公司涉煤资本运作 41 6.3.1 煤矿企业借壳上市 41 6.3.2 电力、煤化工企业纵向一体化发展 42 6.3.3 非能源类企业注入煤炭资产 42 7 煤矿企业内在价值评价方法 43 7.1 理论方法 44 7.2 实践方法 44 7.2.1 电话咨询结果 45 7.2.2 上市公司公告调查结果 46 8 案例分析 46 8.1房地产行业上市公司涉煤案例分析 46 8.1.1 案例1：粤宏远A（000573）案例分析 46 8.1.2 案例2：新湖中宝（600208）案例分析 51 8.2 非资源类上市公司投机内蒙古资源配置政策案例分析 52 参考文献 54 1 煤炭概况 1.1 认识煤炭 煤也称为煤炭，一种固体化石燃料。是古代植物长期埋藏在地下，处于空气不足条件下，经历复杂的生物化学和物理化学变化，逐步形成的固体可燃矿物。煤炭是重要的化石能源。在我国