农业上市公司绩效与多元化研究.pdf

【财政金融】 农业上市公司绩效与多元化研究 ●刘云芬，陈 砺，王东红 (石河子大学经济与管理学院，新疆石河子832000) 内容提要：农业上市公司是我国现阶段先进农业生产力的代表，也是中国证券市场上的一个重要板块，然而农业上市公司整体 讨农业上市公司绩效下降的原因；然后对农业上市公司全要素生产率与多元化经营进行实证研究，研究结果表明，农业上市公司多 元化程度越高，公司绩效越低；最后提出改善农业上市公司绩效的对策建议。 关键词：上市公司；全要素生产率；多元化；核心竞争力 中图分类号：F324文献标识码：A文章编号：1003—4161(2014)02—0055—05 DOI：10。13483／j．cnki。kfrj。2014．02．013 一、引言 化之间的关系对于把握农业上市公司多元化发展的方向具有重 在中国，农业是安天下、稳民心的基础性和战略性产业， 要的理论和现实意义。 2004年至2013年，中央已经连续发布10份以“三农”为主题的 目前，现有相关文献主要用财务指标来代表企业绩效分析 “中央一号文件”…，强调了“三农”问题的重要地位。因此，农 业上市公司在发展过程中经常会得到政府财政补贴。同时，农 Factor 全要素生产率(Total 业上市公司是代表我国现阶段先进农业生产力的企业组织，是 效，该指标能反映农业上市公司综合绩效，进而分析全要素生产 连接农民与市场的纽带，能够有效克服农业“小生产”与“大市 率和多元化程度之间的关系，在此基础上，提出改善农业上市公 场”的矛盾旧J。但大量资料显示，农业上市公司的经营绩效明 司绩效的对策建议。 显低于其他非农类上市公司，究其原因主要是农业上市公司多 二、农业上市公司全要素生产率测算 元化经营失误，且主营业务衰退，“背农”经营现象严重。这些问 全要素生产率是指所有生产要素的生产率，是针对农业上 题不得不引起我们的思考和重视。 市公司全部投入要素进行测算，该指标能更为全面地考虑企业 多元化程度与绩效之间的关系一直是学术界和实务界关注 的投入要素，从而能够更加真实客观地衡量要素投入量的节约， 的热点问题，但尚未得出一致性结论。学者们基于代理理论、市 反映出企业的综合经济效益。鉴于研究目的，本文采用DEA— 场势力理论、资源基础理论等多种理论解释两者之间的关系。 Malmquist指数法测算农业上市公司全要素生产率，通过数学规 Jensen和Meckling(1976)H1运用代理理论阐述管理者(代理人)划方法，利用观察到的有效样本数据，对决策单元(DMU，Deci— 通过多元化来进行业务组合，降低了成本平衡投资风险，降低风 sion MakingUnits)进行生产有效性评价№J，能够全面反映农业 险意味着减少收益，解释多元化和公司绩效负相关关系。也有 上市企业绩效。 学者Caves(1981)Mo运用市场势力理论解释多元化战略，认为 (一)数据包络分析法(DataEnvelopmentAnalysis，DEA) 多元化增强市场势力，能够使公司获得更多利润。Teece等学者 数据包络分析(DEA)是一种用于评估具有相同投入产出决 (1994)”1基于资源基础理论分析了多元化战略，认为企业利用 优势资源发展多元化战略，通过资源的协同效应获得竞争优势， 提高公司收益。为此，客观分析农业上市公司经营绩效和多元 Malmquist指数构造方法联系起来，用来测度全要素生产率o¨。 』第，卫搠)薹翻研究 55 万方数据 Index)构建距离函数， 根据曼奎斯特生产率指数(Malmquist 产出指标变量的距离函数定义如下： 产函数形态，投入产出变量的权重由数学规划模型根据数据产 Do=inf{6：(x，y／8)∈P(X)}