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2004 6
＊
陈彦斌 周业安
( 100872)
:如何刻画投资者行为是资产定价理论50 年来发展的主要脉络。在消费资
本资产定价模型基 上, 通过修正投资者的效用函数而发展起来的行为资产定价理论, 对
投资者行为的认识达到了新的高度。本文构造了行为资产定价的 一般均衡研究框架, 指
出了此框架与行为金融理论的区别, 并在此框架下, 综述了当前流行的行为资产定价模
型。文章最后分析了行为资产定价理论的下 一步发展方向。
:行为资产定价理论 效用函数 消费资本资产定价模型
(, 2003, 1 ),
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(market portfolio)。 ,
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。 , CAPM Merton(1973)、Luca (1978)、Breeden(1979)
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