公司治理对财务控制影响_来自我国制造业上市公司证据_程新生.pdfVIP

公司治理对财务控制的影响 ———来自我国制造业上市公司的证据 程新生 　季迎欣 　王丽丽 (南开大学商学院 /公司治理研究中心 　30007 1) 【摘要 】本文以代理理论为指导 , 运用我国制造业上市公司调查数据和公开数据 , 考察了公司治理对财务控制的 影响 。实证研究发现 , 第一大股东持股比例 、独立董事制度 、董事会活跃程度等因素对财务控制效果有显著影 响 。改善财务控制需要从公司治理方面入手 , 包括建立健全约束大股东行为的相关机制 , 提高董事会独立性作 为制衡大股东的重要措施 , 运用组合治理机制 , 实现对财务控制的再控制 ; 多元化经营的公司要重视企业集团 的内部治理 , 重视财务控制系统的更新与变革 。 【关键词 】公司治理 　财务控制 　财务控制效果 本文中的财务控制是公司内部控制的一个子系统 , 它受股东为首的利益相关者的影响 , 主要由董事 会 、经理层和其他员工实施的 , 旨在取得资金运行的效果和效率 、资产的安全完整 、财务信息的可靠及时 ① 等提供合理保证的过程 , 财务控制是公司最基本的管理制度之一 。财务控制实践经历了很长的历史 , 其 原则性要求已经融入了相关法律 、政策之中, 并体现为公司的规章制度 。财务控制效果是指财务控制的健 全性和执行效果 , 它取决于两个方面 , 即制度健全与否和制度执行情况 。公司治理通过制度安排 , 来合理 地配置利益相关者之间的权力与责任 、利益关系 , 实现合理制衡 、科学决策 , 其中涉及财务制度设计 、财 权安排 、财务信息传递等 。由于不能完全依赖外部机制来约束代理人行为 , 需要建立董事会 、监事会等内 部监控组织 。相对于公司内部其他管理制度 , 财务控制与公司治理不但具有相同的目标导向 , 而且在控制 方法 、方式上也有很多相同之处 , 其行为主体也有重叠 。从公司治理视角研究财务控制效果的影响因素 , 这是学者们和实务界近期关注的焦点之一 , 但进行实证研究的文献不多 。 一 、公司治理对财务控制影响的理论分析和研究假设 代理问题表现在所有者与经营者之间、大股东与小股东之间 , 学者们研究了两类代理 问题 。以代 理理论解释 , 建立公司治理结构 目的之一是为了确保财务控制有效运行 。财务控制有两个层次 , 一是 在经营层面上由经营者对公司 日常财务活动监控 , 目的是实施有效管理并实现绩效 目标 ; 二是在治理 层面上由所有者或授权人对财务活动监控 , 进行再控制 , 促使经营者做出科学的财务决策 , 防范财务 风险等 。J en sen 和 W arner ( 1988) 在 “权力在公司经理层 、股东和董事之间的配置 ”一文中 , 探讨了 ( ) ( ) 本文是国家自然科学基金项 目 批准号、教育部人文社科规划项 目 批准号 06JA 630030 、南开大学 “985 ”项 目的阶段 性研究成果 ; 本文同时得到国家自然科学基金重点项目 ( 的资助 。 ① 有的学者和文献称之为会计控制 , 本文中对这两个概念未加区分 。