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期货·港股|理财·创富 Financial·Wealth 大豆将维持横盘震荡 曹洁 本周FOMC公布利率决议，宣布维持0-0.25%基准 低点。加上政策的约束，环保的要求，规范条件的实 利率不变，将按照先前速度将量化宽松政策缩减100 行，差别电价和资金信贷的约束，现金流的紧张，税费 亿美元，至每月550亿美元规模。在谈论何时加息问 的规范，化解产能的要求等等，这些对相当一部分企 题时，美联储主席表示在2016年年底前，利率仍将低 业的约束是前所未有的。可见，钢铁行业现在应该说 于正常水平，就业或通胀率决定持超低利率政策的时 正处在非常时期。 长，如果经济按照当前速度增长，FOMC料将在2015年 就价格来说，经历了前期的下跌，目前钢厂产量 秋季加息，此外，耶伦还表示，如果通胀率顽固低于 开始下滑，钢材库存依然庞大，市场成交表现平静。 2%，美联储可能在相当长的时期内维持当前低利率。 因矿石基本面未现明显改善，考虑当前矿价现货处于 受此消息激励，大多工业品开始止跌回升，同时， 相对低位，采购支撑令价格下行空间开始受限。 近期城镇化措施出台及房地产政策引发市场对于国 农产品方面，受到乌克兰政局不稳定等因素影 家宏观调控“保底线”的担忧，限制了工业品继续下行 响，美国三种基本谷物的价格一致维持在高位震荡。 的空间。 预计这种情况有可能会一直延续到3月底的库存报告 基本面上，近年来，全球金属矿产的开采量不断 公布时。 提高，金属矿产的生产重心进一步从发达国家向发展 据德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告称，由 中国家转移，中国是基本金属的主要生产国，且产量 于国内大豆库存充裕，需求放慢，中国可能会取消美 增长较快，占全球份额明显提升，而较之产量的增长， 国以及南美大豆的进口订单。报告称，截至3月6日 需求却接连遭受打击，市场未来一段时间很可能受制 的两周，中国已取消约40万吨美国大豆的订单，中国 于宏观政策与基本面的拉锯之中，呈现震荡走势。 还取消了50万吨南美大豆订单，主要是巴西大豆。 另外，本周中钢协党委书记兼副会长刘振江日前 还有数船大豆的船期可能推迟，因为中国港口的供 透露，今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效 应充足。 益最差的一季度，现在或才开始真正进入冬天。 从我们了解的情况看，国内的压榨利润比较负 2014年1、2月份钢铁行业的效益比前两年更 面，无法支撑美豆目前的价格。因为中国是美国大豆 差。1月份重点统计单位又出现了亏损，一个月内亏 的主要买家，中国需求的疲软也是业界比较忌惮的利 损10亿元，企业亏损面达到43%，创历史新高，又掉进 空消息。 了由盈变亏的坑里。2月份的情况也不好。 总的来说，不论工业品还是农产品，节奏上都已 从钢协掌握的情况看，1月份钢材需求同比回落 进入一个震荡周期，未来价格究竟会从哪个方向突 了8.6%，钢产量虽然也减少了3.2%，但仍对不上需求的 破，要视商品基本面与宏观数据而定，在两个力量势 回落，结果又造成钢材库存增加，价格跌至20年来最 均力敌的情况下，价格走势难以有突破性的进展。 2014 年第11期 85