社会网络对民营企业获取商业信用和银行信用作用的研究.pdfVIP

社会网络对民营企业获取商业信用和银行信用的作用研究∗ 李胜兰 何朝丹 摘 要：在中国的转型经济中，由于民营企业往往受到信贷歧视而难以得到正规金融部 门支持，因此，民营企业常常寻求社会网络的非正规作为替代性融资来源，这在企业的负债 结构中就表现为商业信用对银行信用的替代。社会网络不仅是民营企业获得非正规金融如商 业信用的重要来源渠道和履约保障，而且，社会网络对于企业获得银行信用同样具有积极的 作用。本文通过对 2004-2006 年度的 99 家民营上市公司的实证数据分析验证了社会网络影 响变量与企业商业信用、银行信用的相关性。 关键词： 社会网络 商业信用 银行信用 在中国的转型经济中，由于民营企业很难获得正规金融部门的支持，因此，社会网络的 [1] [2] 非正规金融往往为其提供着重要的融资源泉。张军（1997） 和史晋川等（2001） 的案例 研究表明，体制外产出（特别是民营企业）的金融支持主要来自于民间金融部门，而不是官 方的正规金融部门。国际金融公司（IFC，2000）1999 年对北京、成都、顺德和温州的 600 多家私营企业的调查研究表明，对中小企业而言，民间金融市场是外源融资的最大来源，样 本企业中约有一半曾通过民间金融市场筹集资金。何田（2002）的研究也说明，在浙江的宁 波、温州、台州、嘉兴等经济发达地区，几乎所有的中小企业在创立阶段都是通过民间借贷 解决资金缺口问题的，可以说，没有民间金融就没有今天浙江民营企业发展的巨大成就。[3] 而在企业的负债结构中，正规金融与非正规金融为民营企业所提供的融资支持就表现为企业 银行信用与商业信用之间的比重和替代关系。为了进一步探讨不同融资渠道对民营企业负债 结构的影响关系，本文从社会网络的分析视角来对民营企业的商业信用和银行信用进行理论 与实证的考察，试图对民营企业在转型经济中的融资环境和资本结构特征予以更加细致的描 绘。 ∗ 此论文为广东省哲学社会科学规划项目“我国民营企业产权法律保护实证研究以广东民营企业产权 纠纷案件为例”和广东省高校人文社会科学研究重点资助项目“法律与中国经济增长”（课题主持人：周林 彬、李胜兰）的中期成果之一。 李胜兰，中山大学岭南学院教授，通讯地址：广州市新港西路 135 号中山大学岭南学院（510275 ），电话： 020E-mail ：lisl@ 。 何朝丹，中山大学岭南学院05 级博士研究生，通讯地址：广州市新港西路 135 号中山大学岭南学院（510275 ）， 电话：020E-mail ：hezhaodan1@126.com 。 一、研究背景 社会网络是新经济社会学所提出的一个重要概念，Michetl（1969）从社会关系的角度 出发，将社会网络界定为“某一群体中个人之间特定的联系关系，其整体的结构，可以称之 为该群体中个人的社会行动”。学者们认为，整个社会就是由一个相互交错或平行的网络所 构成的大系统，社会网络的结构及其对社会行为的影响模式成为社会网络的研究重点。哈里 森.怀特（1981）认为社会网络是经济交易发生的基础，市场本身就是由社会网络发展而来 的。[4]林南（1982）认为，人们通过嵌入的社会网络所能直接或间接获取社会资源的能力构 成了人们的社会资本。[5]一般而言，非正规金融交易往往发生在一定的社会网络之中，在以 家庭为核心的关系网络和熟人圈子中，大家互惠互利、风险共担，频繁的接触与交往为贷款 人了解借款人信息和把握贷款收回可能性提供了便利，而基于社会网络的关系信任还可以使 借贷双方绕开繁杂的法律程序，灵活处理抵押担保，从而降低融资的交易成本。虽然非正规 金融是游离于官方金融监管范围之外的金融行为，而且又缺乏正规法律渠道对债权人的保 护，但是依靠社会网络的私人治理机制，通过重复博弈、信誉机制、社会资本隐性抵押等治 理形式保证了金融契约的有效实施。 （一）民营企业中商业信用对银行信用的替代 从融资环境的背景介绍中我们知道，民营企业在正规金融供应不足的情况下往往寻求社 会网络的非正规金融支持。非正规金融为民营企业所提供的替代性融资支持在企业的负债结 构中就表现为商业信用对银行信用的替代。商业信用和银行信用是企业在商品交易过程中两 种最为