我国私募基金存在六大问题及规范化建议.pdfVIP

经济理论与经济管理 　200 1 年第 10 期 我国私募基金存在的六大问题 及规范化建议 何孝星 ( 厦门大学财政金融系 , 厦门　36 1005) [摘 　要] 　中国私募基金最大的设计缺陷是保底收益率 , 正是这一点 , 给私募基金的运作 埋下了巨大的隐患 。中国私募基金的运作与证券市场的制度缺陷有着密切的联系 , 随着规模的不 断扩大 , 有可能成为引导证券市场发生系统性风险的导火索 。因此 , 现阶段应通过制定法律法规 加强对私募基金的监管 , 对现有的私募基金进行清理 、整顿和规范 , 防止系统性风险的发生 , 从 而促进私募基金的规范化发展 。 [ 关键词] 　私募基金 ; 保底收益率 ; 监管 [ 中图分类号] F8309 1 [ 文献标识码 ] A [ 文章编号] 1000 —596X ( 200 1) 10 —0035 —06 今年以来关于私募基金大量存在的现实性及其 示 , 当时提出私募基金主要还是着眼于产业投资基 合法性问题受到了理论界的广泛关注 。大部分理论 金和创业投资基金 , 而不是证券投资基金 。由此可 界人士在肯定私募基金的同时 , 提出了应尽快让私 见 , 私募的证券投资基金问题并没有引起管理层的 募基金公开化和合法化的主张 。笔者以为 , 目前我 足够重视 , 对其合法化 、公开化问题尚未进行深入 国的私募基金至少存在六大问题 , 在公开化和合法 的研究 。 化之前 , 整顿与规范是首要前提 。 但是 , 就 目前已经大量存在的私募基金而言 , 基本上都是证券投资基金 , 它们所筹集的资金主要 一 、我国私募基金 目前存在 投资于股票一级市场和二级市场 。由于没有明确的 的六大问题 法律依据 , 使得我国私募基金尚处于一种自发的状 态 , 不成其为完全意义上的私募基金 。王国刚博士 1 合法性 认为 : “现在的 ‘私募基金’并非真正意义上的私 目前已经出台的 《证券法》、《信托法》都没有 募基金 , 它们只是一种私约资金 , 即当事各方私下 对私募基金的含义 、资金来源 、组织方式 、运作模 ( 约定有关投资事项 投资方向、投资时间、投资运 ) [ 1 ] 式等做出明确的规定 。而正在草拟中的 《投资基金 作方式 、投资收益分配等 的证券投资基金 。” 法》第十章也仅仅把私募基金简单地定义为 “向特 我国现存的私募基金与真正意义上的私募基金 定对象募集的基金”。起草工作小组组长王连洲表 其最大区别是保底收益问题 。在国外 , 私募基金被 [ 收稿 日期] 　200 1 - 08 - 25 ( ) [作者简介] 　何孝星 1955 — , 男 , 福建福州人 , 厦门大学财