原油走势-成品油价-中石化原油石化行业2006年中期投资策略.pptVIP

原油走势/成品油价/中石化原油石化行业2006年中期投资策略 核心观点：               谢谢大家! 欢迎交流！ 招商证券研究发展中心 陶学明 二零零六年六月 石化行业投资关键因素： 原油价格，成品油价，行业景气度判断 原油价格维持在目前高价的概率大，但已蕴含需求风险；国内成品油定价已加快步伐与国际接轨 原油勘探和石化行业整体景气度仍高，中石化一体化模式抗景气度波动风险能力强 通过模拟测算，认为当成品油再次大幅提价（500＋），并预期中期内原油年均价不超过$72时,将是对中石化的绝佳投资时机。 当前中石化股价只反映未来谨慎调价预期和股改因素。“增E”和“提P”因素值得期待和守候。推荐A。 1. 原油 ：高位波动概率大，但蕴含需求风险 需求基础：原油消费增长与经济景气高度相关 过去35年中，全球原油消费增长和经济完全同步 目前欧、美、日、中国的经济增长仍保持Momentum 原油生产备用产能仍偏紧 产油地区的地缘政治风险仍未实质消除 衡量指标： 原油进口额/GDP 由于高油价，发展中国家目前正在承受自上世纪70年代以来最大的经济压力，中国之外的发展中国家尤为明显。 发展中国家05年的CPI已达到5.6