基于套利定价理论多因素定价模型实证研究.pdfVIP

《数理统计与管理》第24卷增刊 2005年7月 基于套利定价理论的多因素定价模型的实证研究 杨虎 程娟 (重庆市重庆大学数理学院理科楼407室400044) 摘 要：本文就套利定价模型中的因子选择，因素个数的确定以及模型的建立等问题对我国沪深 股市作了统计分析和实证检验。并将指定性因子分析和探索性因子分析的结果做了比较，从而得 出两种方法所构建的模型都能基本符合市场要求，拟合程度较好，进而说明我国股市满足套利定 价模型，是一个基本有效的市场 关键词：多因素定价，套利定价，探索性因子分析，指定性因子分析 1．多因素模型一套利定价模型(APT) 建立多因素模型的主要的理论方法为由Ross1976年提出的基于套利分析的套利定价 合。 APT的条件是假设市场是竞争性的和无摩擦的。资产报酬的生成过程为： 因素模型的截距，6，表示因素敏感度(K×1)向量，7r为共同因素实现值(K×1)向量， 占．为扰动项。 对有N种资产的系统来说，模型为：R=a+B厂+占；(模型A) 其中，E【占I