我国上市公司参与风险投资模式分析.pdfVIP

权噌 完 我 国 上 市 公 司 参 与 风 险 投 资 的 模 式 分 析 豳杨晔 谈毅 公司风 险投资活动 (CorporateVentureCapita1) 资对创新型企业成长以及创新网络构建所起的作 是指公司向创业企业提供资金和相关服务 ，以此换 用更为重要。 取一定的股权 (GompersLerner，1998)。公司风险 投资被看作是大公司引入新产品和新服务 的主要 创新渠道 ，仅靠企业 内部研发推出新产品、新服务 已经难 以满足顾客的需要 ，这表现为当前大公司应 通过风险投资 ，大企业集 团可 以获得的经济效 用 的技术 中有 64％来源于企业外部 ，而在上世纪 益主要表现在以下几点 ： 80年代只有 24％的技术是从外部获取的。因此 ，一 第一 ，为探寻新的业务模式或进入新的产业领 方面大公司研发费用投入水平在下降，另一方面越 域提供更多的信息和机会 ，从而节省搜索和研发成 来越多的大公司参与到风险投资活动中去。 本。获取和应用外部技术是大公司延伸其内部创新 在我国 “十一五”规划纲要 中，“自主创新”被提 能力和资源的重要手段 ，然而 ，如何识别 、评估 、应 升到国家战略的地位。而国际金融危机对我国实体 用外部技术资源却是一个难题 ，因为在这样一个外 经济 ，尤其是企业成长 的不利影响 ，更加剧 了我 国 部技术识别和转移过程中存在着某种摩擦 ，而且这 必须加快 自主创新步伐 、实现由 “中国制造 ”向 “中 涉及到大公司战略更新和组织变化等问题。对此 ， 国创造”转型的压力。显然 ，在当前严峻的国际国内 很多研究成果认为外部公司风险投资 (External 经济金融形势下，必需解决经济社会发展的三大课 CoprorateVentureCapita1)可以为大企业提供一个 题 ：一是按市场经济规律继续深化改革 、扩大开放 ； 接触初创企业新兴技术的窗 口。与独立风险投资机 二是将鼓励科技创新 、科技成果市场化、产业化 ，将 构一样 ，大公司开展的风险投资也需要通过 IPO或 其作为调整经济结构提升经济核心竞争力的关键 出售等方式获得财务 回报 ，然而 ，在一项针对公司 手段 ；三是在降低金融风险的同时，提高金融体系 风险投资计划 的调查中，“接触新技术和新市场”是 的运行质量 ，改善实体经济部 门的资源配置效率 。 这些大公司开展风险投资最重要 的目标之一。 风险投资体系的建设就是一个能对体制改革 、新技 第二 ，可 以提高大公 司对现有资源的利用能 术应用及金融深化这三大课题 的完成产生决定性 力 ，并强化公司的核心竞争力。资源基础理论指出， 影响的关键环节 ，决定了中国未来能否在现有的要 公司战略应 以利用公 司独特的或核心的能力为导 素禀赋条件下的国际经济竞赛中，赶超先进 国家并 向，而公司风险投资则可以被看作是将现有核心竞 力争取得竞争优势，尤其是大企业集 团开展风险投 争力运用于新 的领域 ，从而在整体上进一步提高公 … 器 ～ Investment Research／2011／4 i|恭最 … 司竞争力的方式 。 图 1 我国参与风险投资的上市公司地域分布 第三 ，通过掌握对创业企业的管理和控制权 ， 促使被投资企业向着符合大公司自身发展需要的