我国证券法中民事责任制度完善.pdfVIP

　　我国 证 券 法 中 民事责任制度的完善 王 利 明 内容提要 :在证券法中建立民事责任制度 ,有利于保障投资者利益 、预防和遏止违法 违规行为 、加强市场监管等 。证券法中的民事责任涉及擅 自发行证券 、虚伪陈述 、内 幕交易、操纵市场等行为 。证券法中的民事责任主要为侵权责任 ,其构成以损害事 实 、因果关系 、过错为要件 。此外 ,应建立相关的诉讼机制 。 关键词 :证券法 　侵权行为 　民事责任 《中华人民共和国证券法》自1999 年 7 月 1 日实施以来 ,对于规范我国证券发行与交易行 为 ,维护投资者的合法权益 ,保障证券市场健康有序地发展起到了非常重要的作用 。然而 , 由 于证券法中民事责任制度上的诸多缺漏 ,致使证券法未能充分有效地发挥保护中小投资者合 法权益 、遏阻违法行为 、规范证券市场发展的功能与 目的 ,我国证券市场的完善也因此缺乏一 套自我发展 、自我改良的机制 。可以肯定地认为 ,当前建立与完善我国证券法中民事责任制度 已经到了刻不容缓的地步 。 一 、完善证券法中民事责任制度的必要性 所谓证券法中的民事责任 ,是指上市公司、证券公司、中介机构等证券市场主体 ,因从事虚 假陈述 、内幕交易、操纵市场等违反证券法律 、法规及规章规定的禁止性行为 ,给投资者造成损 失 ,依法应当承担的损害赔偿等民事责任 。综观证券法的全部条文可以发现 ,针对证券市场主 体违反禁止性行为而施加的法律责任中 ,绝大多数都是诸如吊销资格证书 、责令停业或关闭、 没收违法所得 、罚款等行政责任以及当该违法行为构成犯罪时产生的刑事责任 ,而极少关于民 事责任的规定 。此种现象反映了多年来我国经济立法中长期存在的重行政 、刑事责任而轻民 事责任的倾向。 证券法中忽视民事责任的原因是多方面的 ,首先来自于立法者中对法律责任的片面认识 , 即认为法律责任主要是指行政责任与刑事责任 ,所谓损害赔偿等民事责任只不过是一种经济 中国人民大学法学院教授 。 本文在写作过程中得到了中国人民大学法学院程啸同学的大力帮助 ,在此谨表示感谢 。 ·55 · 法学研究 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2001 年第 4 期 上的补偿办法 ,无须作为法律责任对待 。尤其是认为损害赔偿的民事责任 ,实际上是由上市公 司将全体投资者的钱用来赔偿部分遭受损失的投资者 ,最后受损失的还是投资者 。因此 ,在证 券法中不宜提倡民事责任 。其次 ,在证券立法中忽视民事责任规定的原因还在于 : 由于证券市 场高度复杂和技术化 ,参与交易的投资者人数众多 ,影响证券价格以及投资者判断的因素也很 多 ,因此 ,当不法行为人从事某种违法行为以后 ,很难准确地判断该违法行为与受害人所遭受 的损失之间的因果联系 , 以及该行为对受害人损害的影响程度 ,在一些情况下 ,甚至连违法行 为的受害者都无法确定 。尤其是现代上市公司发行证券 ,往往数额巨大 ,因此一旦发生违法行 为可能受害者人数众多 ,对纠纷处理不善容易影响社会安定 ,加之证券违法案件具有高度的技 术性与专业性 , 以中国目前法官的水平可能很难胜任这样复杂 、规模巨大的案件 。 我认为 ,尽管我国证券市场已取得了令世人瞩目的成绩 ,证券市场中各项制度的建设也在 逐步完善之中 ,但由于证券法中民事责任制度并未真正建立与完善 ,致使许多因证券违法或违 规行为而蒙受损害甚至倾家荡产的投资者无法获得法律上的救济 ,违法违规行为也难以受到 有效的监控和遏制 。我国目前证券市场中存在着诸多问题 ,确与民事责任制度的不完善有直 接的关系 ,长此 以往 ,我国证券市场的发展前景的确令人堪忧 。尤其是当前中国即将加入 WTO ,证券业即将面临进一步的开放 ,此时建立和完善证券法中的民事责任制度具有更为迫切 与更为重要的意义 ,具体来说这些意义体现在 : 第一 , 民事责任制度通过对受害人遭受的损害予以充分的补救 ,从而能有效地保障投资者 的合法权益 。 在各种法律责任制度中 ,只有民事责任具有给予受害人提供充分救济的功能 ,然而由于我 国证券法中缺乏民事责任的规定 ,因此在实践中 ,对有关的违法违