中国企业规模与年龄对企业成长的影响.pdfVIP

衙 宄(双月 2008年第6期(总第37期) 中国企业规模与年龄对企业成 长的影响 — — 来 自制造业上市公司的面板数据 口唐跃军 口宋渊洋 (复旦大学 管理学院，上海 200433) 摘要 ：本文基于2003—2006年 中国制造业上市公司的面板数据研究发现 ： (1)中国制造业企业的规模与成长的关系不符合 Gibrat法则，即规模并不是独 立于成长的变量；(2)总体上，规模对于企业成长有正面影响，规模越大的企业 成长率越高；(3)年龄对于企业成长有负面影响，年龄越大的企业其成长率越 低。本文基于各细分行业的研究样本进一步发现，规模和年龄对于企业成长的 影响在制造业各细分行业有所不同。 关键词 ：规模 ；年龄 ；企业成长；Gibrat法则 中图分类号：F270．3 文献标识码：A 文章编号：1671—9301(2008J06—0028—08 一 、 引言 虽然国内外已有部分理论和经验研究在关注规模与年龄对企业成长的影 响，但是 目前研究者还远未就相关问题达成一致。一方面，现有的相关研究文献 主要以发达国家的制造业企业为研究对象，而 Shanmugam和 Bhaduri…对印度 制造业的研究表明，发展中国家企业规模与成长的关系可能不同于发达国家；另 一 方面，规模与年龄均是企业成长的主要因素，而 目前国外对于年龄与企业成长 的关系探讨较少，国内的相关研究则更为稀少。我们仅检索到赵桂芹、周晶 晗_2对中国89个非寿险公司规模与成长关系的研究 ，并没有讨论企业年龄对 企业成长的影响。 收稿 日期：2008—05—15 作者简介：唐跃军(1978一 )，男，湖南武冈人，复旦大学管理学院讲师，管理学博士，研究方向：公司 治理、战略管理；宋渊洋 (1983一 )，男，湖南永州人，复旦大学管理学院硕士研究生，研究方向：战略管 理、管理学研究方法。 ～ 28 — lN DU STRIA L EC 0N0M ICS RESEARCH 有鉴于此，本文计划在中国转轨经济的特殊背景之下，基于Shanmugam和 Bhaduri_lJ、Evans¨5’。J 所使用的计量模型，使用2003～2006年823家制造业上市公司的面板数据进一步探讨规模与年龄对 中国企业成长的影响，以期丰富我们对于发展中国家企业规模、年龄与企业成长之间关系的理解。本 文研究初步表明，Gibrat法则对于中国制造业企业不成立 ；企业规模对于中国制造业企业成长有正面 影响，规模越大的企业其成长率越高；年龄对于中国制造业企业成长则有负面影响，年龄越大的企业 其成长率越低。本文的研究结论将不仅有助于中国企业确定和调控 自身合理的成长速度②，而且有 助于国家更好地制定相关的产业政策 。 二 、文献回顾与研究假设 Gibrat于 1931年在 《非均衡经济学》中认为同一行业中的企业，无论其规模大小，同一时期内其 规模变动(成长)的概率是相同的，即企业的成长率是独立于其规模的变量。这就是 Gibrat法则 (Gibrat’sLaw)，也称为比例效应法则(TheLawofProportionalEffect) J。20世纪50年代开始有实 证研究来检验Gibrat法则，大部分早期的研究和近期的少数研究表明企业规模与成长的关系符合 Gibrat法则 (如赵桂芹和周晶晗 J、Hymer和Pashigianl9J、Simon和Bonini_l。。)，而后续的大量研究却 得出了与之不同的结论。部分研究表明大规模企业的成长速度要比小规模企业的成长速度更慢 (如 Shanmugam和Bhadufi 、Yasuda_4J、