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第八章 资本结构 第一节 杠杆利益和风险 第二节 资本结构理论 第三节 资本结构决策 第一节 杠杆利益与风险 杠杆最一般的表现形式是物理学中的机械杠杆 企业经营和理财活动中，杠杆效应是指通过利用固定成本来增加获利能力。 企业经营中的杠杆分营业杠杆（与产品生产的固定经营成本有关）和财务杠杆（与负债融资的固定融资成本有关），两种类型的杠杆效应都会影响到企业税后收益的水平和变化，也会影响到企业的风险和收益。 一、经营风险和营业杠杆 企业的营业成本分成固定成本和变动成本。由于固定成本的存在，使得销售量的变化与营业利润并不成比例变化。见下式所示。 营业杠杆：由于固定成本的存在而造成息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象。 营业杠杆作用的大小可用营业杠杆系数（DOL)衡量。 [例] 某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，其经营杠杆系数为多少？ DOL与盈亏平衡点 例：某企业某种产品的单价P=50元，固定成本F=10000元，则在各种销售规模下，EBIT和DOL如表所示。 当销售量逼近盈亏平衡点时，DOL趋近于∞；当销售量超过盈亏平衡点继续增长时，固定成本对营业利润的放大作用趋于1。即使有很大的固定成本，只要销售量远远超过盈亏平衡点，DOL也会很低；但即使有很低的固定成本，而其销售量很接近于盈亏平衡点，D