湖南省中小企业债券市场融资现状及对策研究.pdfVIP

地方经济 湖南省中小企业债券市场融资现状及对策研究 罗　伟　胡　郴 长沙理工大学经济与管理学院 摘要：在我国中小企业融资难的问题由来已久，由于银行对中小企业的高要求以及股权融资的高门槛，使中小企业另觅他法寻求融资 之道，而目前我国债券市场快速发展，出现多种种创新型债务融资工具，给中小企业直接债务融资提供了更多可能，这将对中小企业甚至 以此带动地区的发展有重要的积极的作用。笔者分析了湖南中小企业债券融资现状，并针对性地提出了相关建议。 关键词：债券市场；融资担保；金融创新；融资渠道 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0429-01 一、引言 (一)湖南省中小企业债券市场融资的问题 中小企业是我 国国民经济发展和社会发展不可替代 的重要力量 ， 1.债券发行数量少，发行额度小，政府支持力度不够 但长期 以来 ，融资难 的问题一直制约着 中小企业 的发展 。究其原 因， 从 目前全 国各地 已发行 中小企业债券 的情况对 比来看 ，湖南共 是 因为 中小企业 自有资金少 ，风险承受能力有 限 ，取得银行信贷难度 发行3只中小企业集合票据 ，共募集资金6.8亿元 。相 比较而言 ，发行 较大 ；也难 以满足直接股权融资的高要求 。近年来我 国债券市场 的快 数量偏少 ，发行额度较小 ，例如光潍坊市从2009年至20 12年就共发行 速发展 ，创新型债务融资工具 的出现 ，给中小企业直接债务融资提供 了9支 中小企业集合票据 ，共募集资金32.15亿元 ，常州市从20 11年至 了可能。 20 12年共发行5支区域集优 中小企业集合票据 ，1支 中小企业集合债 ， 二、创新型债务融资工具概述及意义 共募集资金 17.98亿元 。可见湖南省在 中小企业债券融资方面与发达省 随着债券市场的迅速发展 ，市场 中出现的适合 中小企业 的直接债 市已有不小的差距 。如图： 务融资工具有 中小企业集合债券 、中小企业集合票据 、非公开定 向债 务融资工具(PPN)等 。 中小企业集合债券是通过牵头人组织 ，以多个 中小企业所构成 的集合为发债 主体 ，若干个 中小企业各 自确定债券发行额度 ，采用 集合债券 的形式 ，使用 同一 的债券名称 ，形成一个 总发行额度而 向 投资人发行 的约定到期还本付息的一种债券形式 ；中小企业集合票据 (SMECN)是指2个(含) 以上 、10个(含) 以下具有法人资格 的企业 ，在银 行间债券市场 以统一产品设计 、统一券种冠名 、统一信用增进 、统一 发行注册方式共 同发行 的 ，约定在一定期 限还本付息 的债务融资工 具 ；非公开定 向债务融资工具(PPN) ，是指具有法人资格 的非金融企 数据来源 ：中国货币网 业 ，向银行 间市场特定机构投资人发行债务融资工具 ，并在特定机构 中小企业集合发债 因牵涉到多家企业 、多个部 门，工作繁复 ，因 投资人范围内流通转让 的行为。 而需要政府从 中组织协调 ，同时也需要政府在税收与担保费率等各方 多种 中小企业债务融资工具 的创新对 中小企业而言有着十分积极 面给予一定 的支持、补贴等以降低综合成本 。 的意义 。 2.债券集合程度低，企业参与程度不足 1.拓宽企业融资渠道，缓解企业融资难题 湖南 已发行 的三支 中小企业集合票据共涉及九家企业 ，平均一 债券融资可以为有发展潜力 的优秀的中小企业提供更多的融资渠 支票据 由三家企业集合 ；相对而言 ，潍坊九支 中小企业集合债共涉及 道 ，有效缓解企业发展过程 中融资困难 的局面 ，改变公司长期 以来融 43