基于股利贴现模型的股票内在价值分析_以五粮液股票为例_刘海永.pdfVIP

经济建设 · Economic Construction 基于股利贴现模型的股票内在价值分析 ——— 以五粮液股票为例 · 文 刘海永，严 红（四川行政学院，四川成都 610072 ） · · 内容提要： 随着投资者的投资理念越来越理性， 投资者越来越关注股票的内在价 值，通过对股票的合理估值，来判断股票是否具有投资价值。 两阶段股利贴现模型 （DDM）是通过对未来股利的贴现来预测股票内在价值的一种简单而行之有效的方 法。 运用两阶段股利贴现模型（DDM ）对蝉联2012 年四川省上市公司净利润“赚钱 榜”冠军的五粮液股票的内在价值进行实证分析发现， 目前五粮液股票的内在价值 远远高于其市场价值，这表明五粮液股票内在价值被低估，具有增长潜力和投资价 值。 关键词：股利贴现模型 股票内在价值 五粮液股票 理性投资 中图分类号： 文献标志码： 文章编号： （ ） F121.26 A 1008-6323 2013 04-0076-03 · · 股利贴现模型（DDM ）是运用股利贴现的定价 对于大多数股票投资者而言， 股票投资主要 方法来研究普通股票内在价值的一种方法。 投资 是为了获取未来支付的股利以及买卖差价， 预期 者可以通过股利贴现模型发现股票的内在价值， 的现金流即为预期未来支付的股利及其未来卖出 为投资决策做出科学的判断， 这对于投资者理性 的价格。 由于持有期期末的预期价格是由股票未 决策、科学投资具有重要的理论意义。 2012 年，五 来股利决定的， 所以股票当前价值应等于无限期 粮液股票（股票代码： ）在国内外经济缓慢 股利的现值。 因而， 股利贴现模型的一般公式如 000858 复苏的大背景下和国内白酒行业面临调整期的特 下： 殊发展阶段仍然创下了蝉联四川省上市公司净利 ∞ DPS1 DPS2 DPSt p = + + Σ 润“赚钱榜”冠军的辉煌业绩，因此，运用股利贴现 0 2 t （1+k） （1+k） t = 1 （1+k） 模型对五粮液股票进行估值， 并判断其是否具有 其中， 为每股股票价值， 为第 年的每