公司治理与员工福利_来自中国非上市企业证据_钟宁桦.pdfVIP

20 12 12 年第 期 * : 公司治理与员工福利 来自中国非上市企业的证据 钟宁桦 : 12 1268 ， 内容提要 基于全国 个城市 家企业的调查数据 本文考察了公司治理结构对 。 16 ， 于员工福利和企业绩效的影响 根据企业在 个约束经理人行为的治理结构上的表现 。 、 文章构建了一个公司治理指数 员工福利是以小时工资 养老保险覆盖率和其他一系列 。 ， ， 的指标来度量的 基准回归显示 治理结构好的企业不仅利润率高 而且提供给了员工更 。 : ， 好的福利 进一步的回归分析显示 为了追求个人短期内的利益 经理人会削减各类员工 ， ; ， 的福利以及培训支出 这损害了企业的利润率 而好的公司治理能够约束经理人 调整他 ， 。 们在员工福利上的决策 使其符合股东的利益 : 关键词 公司治理 员工福利 企业绩效 、 一 引 言 。 ( ) 公司治理结构源自于现代企业经营权与所有权普遍分离的特征 企业的所有者 股东 并非 ( )， 、 。 企业的经营者 管理层 进而就有了如何监管 激励经营者的问题 公司治理结构就是试图使经 ① 。 理人的各项决策符合股东利益的制度安排 公司治理大致可以分为内部治理结构与外部治理结 。 、 、 、 ; 构 内部治理包括董事会 经理人薪酬 财务信息披露 内部风险控制等 而外部治理主要包括来自 ， ， 。 于资本市场的监管 更为广义地 还包括来自于产品市场和经理人劳动力市场的约束 由于公司治 、 ， 。 理直接事关企业的外部融资 资本回报和财务管理 因此它是公司金融领域研究的核心问题之一 ， ， 。 在本文中 笔者想考察的一个问题是 企业的内部治理结构是否会影响或者保护员工的利益 ，