关于发展中国地方政府公债融资研究.pdfVIP

年第 期总第 期 !! # $% 关于发展中国地方政府公债融资的研究 贾 康 李炜光 刘军民 内容提要： 是否赋予地方政府相应的发债权，引起了社会各界关注。文章评估了当前中国地方政 府融资的现状，并指出了地方政府融资的制度性障碍。为了完善分税制，加快地方基础设施建设和经济 发展等，有必要发展地方政府公债融资。文章最后还分析了当前发展地方政府公债融资的现实可行性， 并提出了建立和发展地方公债融资的基本原则和具体政策建议。 关键词： 地方政府 公债 融资 财政 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： - . ( ) $% %*+, !! # %’ ’ 一、当前中国地方政府融资现状的评估及地方政府进行公债融资的制度性障碍 （ ） $/ 利用外债、项目 债券 融资以及中央国债转贷地方使用的运行情况。 建国初期，我国曾发行过地方债券，后来由于种种原因，停止了该种债券的发行。目前，地 方政府的融资渠道主要是通过向国际金融机构贷款、通过特殊的经济实体发行项目债券等来 筹措某些建设资金。由中央统一安排而举借外债的数额是相当有限的，不可能满足地区发展 经济的资金需要。 （ 另外，近几年来中央从国债发行额中每年都拿出一部分向地方转贷 地方财政负责还本 ） 付息 ，用于支持地方性公共工程和基础设施的建设，如! $ 年中央代地方发行的国债为+ 亿元， 年预算的国债发行规模为 亿元，其中包括代地方政府发行 亿。这些国债 !! #*!* !# 转贷资金有力地支持了地方某些公共工程和基础设施的建设，但这种完全由中央包办的举债 方式，是在现行制度不允许地方政府发行公债的情况下的一种变通。从逻辑上说，分税分级财 “ ” 政体制应允许地方政府在一定约束条件下 名正言顺 地具有发行债券以筹资的权力，否则不 利于地方政府因地制宜地根据城镇建设的需要来安排资金筹措，也不利于分散中央财政的债 务负担和债务风险。 !/ 某些地方政府变相的债务融资方式：案例与评价。 案例 $：地方政府变相举债 尽管中国目前还没有正规的地方债券或市政债券，但仍有不少地方政府在以各种形式变 相发行公债。有的通过信托投资公司、市政建设公司作为发债主体发行公债，有的则以政府基 金的名义向社会借钱，由地方财政提供担保，从而形成了政府的或有负债。这类或有负债脱离 了财政体系的监督，实际发生时却不得不从财政中列支，其中存在很多不规范的运作，虽解决 作者简介：贾康，财政部财科所；李炜光，财政部财科所；刘军民，财政部财科所。 %’ （ ） 经济社会体制比较 双月刊 了城市建设中的一些现实问题，但容易构成潜在的财政风险。 例如财政部驻山东省监察专员办在进行异地专项检查时，查出成都市青羊区曾在 $##% 年 至 年 月间违规发行地方政府债券 亿元。以 年为例，青羊区政府在该年度发 % $ $ ’ () $### 行的地方债券为’ * $ 亿元，几乎占到当年全区财政收入%’ )) 亿的$+ ) 。据调查，青羊区在 “ ” $##% 年开始筹资发债时是由财政部门开