董事会独立性_总经理继任与战略变化幅度_独立董事有效性的实证研究_李维安.pdfVIP

市场营销与服务管理主题文章 董事会独立性、总经理继任与战略变化幅度 ——独立董事有效性的实证研究* ○ 李维安  徐建 摘要 总经理继任代表公司管理权力的转移，独立 为企业现有权力的重新分配创造了机会，从而有利于打 [5] 以上总经理变更 董事的监督对新任总经理权力的滥用起到约束作用。本 破组织惯性并促进战略变化的发生。 文以2007-2012年A股上市公司作为研究样本，检验 事件诱发战略变化行为发生的研究为新继任总经理易 总经理继任对战略变化幅度的影响以及独立董事监督对 引发战略变化的假设提供了证据。继任总经理一旦获得 该种影响的调节作用。研究发现，公司出现总经理继任 了实施战略变化的权力，就容易以他们自己的个人意志 事件时，新任总经理获得了执行战略变化的权力，公司 为转移，存在盲目扩张和过度投资行为。战略变化行为 战略变化幅度会明显增加。进一步的研究发现，独立董 超出公司及公司所在行业应有的范围就带来战略变化幅 事对总经理战略变化执行中损害公司绩效的行为具有监 度的过度与不当。因此，董事会独立性的有效发挥受到 [6] 督效力，董事会独立性抑制了总经理继任对战略变化幅 严重挑战。 度的影响。上述结果在控制了总经理继任的选择性偏差 独立董事制度虽然被国内外学者公认为解决代理 后仍然稳健。本文从战略控制视角探讨独立董事监督作 问题的重要机制，但其有效性的发挥一直存在争论。学 用的有效性，拓展和丰富了“独立董事有效性”的研究， 者们普遍从独立董事利用财务控制手段履行监督职能的 对公司更好地执行战略变化行为也有重要的启示。 角度研究董事会独立性与公司绩效的关系，但却得出了 关键词  董事会独立性；公司治理；总经理继任； 很不一致的结论。①国内外研究结果的不一致性也引发了 战略变化 企业实践界对独立董事制度有效性的质疑。以往，财务 * 本文受长江学者和创新团队发展计划（IRT0926）、国 控制视角验证独立董事有效性的研究，逻辑跳跃幅度 [7 ] 家自然科学基金重点项目资助 过大，忽视了独立董事的战略控制过程。 因为董事会 具有绩效后果的逻辑前身是董事会有能力影响公司的战 经济迅速增长与资源相对不足的环境特征，对全球 略决策，即通过监督职能对公司的战略进行控制。 企业的战略动态性提出了新的要求。作为组织应对环境 基于以上分析，本文将重点检验中国上市公司董事 动态性、复杂性以及难以预测性等不确定因素的重要手 会中独立董事的监督作用是否有效，验证独立董事作为 [ 1] 战略变化问题正不断引起国内外学者的广泛关注。 段， “看门狗”（ Wa t c h D o g ）是否称职。因此，我们将总经 总经理直接参与企业的决策活动，在企业应对环境突 理变更事件为新任总经理获得战略变化权力提供机会 [2] 总经理 发事件以推动战略变化方面发挥着重要作用。 作为突破口，着重探索新继任总经理对企业战略变化幅 的特殊地位决定了总经理变更事件在公司发展中具有重 度的影响，对继任总经理“新官上任三把火”的命题进 要意义。因此，诸多学者围绕总经理变更事件探讨了总 行验证。在此基础上，本文从独立董事利用战略控制 经理对战略变化的作用机理。例如，L a n t 等、B a t r a 等 手段对经理人进行监督的角度出发，对独立董事监督继 认为，负责企业长期战略实践活动的新任