个人和机构投资者情绪与股票收益_基于上证A股市场的研究.pdfVIP

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2017-08-28 发布于安徽
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个人和机构投资者情绪与股票收益_基于上证A股市场的研究.pdf

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17 3 Vol． 17 No． 3 第卷第期管理科学学报 2014 3 JOUＲNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Mar． 2014 年月个人和机构投资者情绪与股票收益① ——— A 基于上证股市场的研究 1 2 ，刘维奇刘新新 (1．， 030006 ;2 ．， 030006) 山西大学管理与决策研究所太原山西大学经济与管理学院太原 : 2005 － 20 11 A ，摘要以年上海证券交易所股市场为研究对象将个人和机构投资者情绪的影．响进行对比研究以明确两种情绪在市场中扮演的角色以往的相关研究大多关注两者的相互，，影响或其中一种对市场的影响本文将两者同时考虑并利用滚动回归方法从量化股票收益对． : 投资者情绪变化的敏感度这一新视角深入到个股层面研究表明机构投资者情绪可以帮助， ; ，，预测个人投资者情绪反之不成立另外机构投资者在市场上表现得更为理性他们的情绪能， ; ，，够预测后市而个人投资者情绪不具有预测性进一步研究后发现投资者关注度越高的股票，其收益对投资者情绪变化的敏感度越高这种现象无论是在对个人还是对机构投资者情绪变化的敏感度上均表现出一致性． : ; ; ; ; 关键词个人投资者情绪机构投资者情绪股票收益滚动回归敏感度中图分类号:F830 ． 91 文献标识码:A 文章编号:1007 － 9807 (20 14)03 － 0070 － 18 ［2］， 0 引言杰结合中国股票市场不能卖空的情况研究并推导了基于投资者异质信念假设的风险资产价格［1］．均衡模型股票市场中投资者的噪音交易主要，传统金融理论认为市场是有效的个人和机