我国火电行业上市公司投资价值分析.pdf

摘 要 中国股票市场是个发展中的市场 股价波动幅度大 投资者常常感 到无所适从 本文写作的主要目的是通过对火电行业上市公司投资价值 的研究 给投资者提供科学的投资方法和确立正确的投资理念 本文首先介绍了中国近年来的宏观经济状况 通过对财政政策 货 币政策和通货膨胀的分析 对将来的经济发展前景进行预测 在这一部 分还就电力体制改革 环境保护 电价改革与西电东送等政策法规对火 电行业及其上市公司的影响进行了分析 在火电行业环境分析部分 简 介了我国火电行业的总体状况 并根据我国近年来产业结构的变化估算 出对应的电力弹性系数 测算出未来几年的用电量增长情况 对照供电 量的增长确定出2007 年电力供需将达到高位平衡 利用迈克尔.波特的 五力分析模型阐述了火电行业内部日趋激烈的竞争 最后得出了火电行 业的发展的拐点即将出现的结论 其次 使用火电行业上市公司质量评价模型与H 型股权自由现金流 模型对三家代表性上市公司的投资价值进行了评价 企业质量评价模型 包含5 个方面指标 分别是竞争优势 盈利能力 持续经营能力 成长 能力与管理能力 这些指标包括了财务的定量指标和有关企业竞争能力 的定性指标 指标之间的相对权重用层次分析法确定 最终建立了一个 火电行业上市公司的指标评价体系 能够全面合理的对火电行业上市公 司进行质量评价 通过这种评价结果的分析 能够确定上市公司的发展 潜力与潜在风险 在价值评估模型中 简述了目前存在的四种主要估价 方法的优缺点 再结合火电行业的发展趋势 选择两阶段股权自由现金 流模型中的H 模型作为火电上市公司估价模型 通过对火电行业代表性 上市公司财务指标的科学预测 计算出预期的股权自由现金流 通过资 本资产定价模型 计算出股权成本 最终计算出企业的内在价值和安全 边际等定量数据 文章最后 根据投资者的实际投资情形 创建了将上 述两个模型结合使用的多种价值评估模式 既可以从大批股票中筛选出 有投资价值的品种 又可以对单只股票的投资价值进行评估 另外 还 可以发现短期超买与超卖的投机品种 总之 本文主要使用了基本分析法中的贴现现金流法和企业质量评 价方法综合评估火电上市公司的投资价值 这种价值评价的思想可以被 不同类型投资者应用于更多的投资对象 关键词 证券投资 行业分析 质量评价 内在价值 H 模型 THE ANALYSIS O N VALUE FOR INVEST ING IN THE LISTED COMPANY OF THERMAL POWER GENERATION INDUSTRY IN CHINA ABSTRACT The stock prices fluctuated drastically in the developing stock market of china, which often made investors confused. The target of writing this thesis is both to help investors establish right investment notion and to offer a scientific investment method. Firstly, the paper described the profile of macroeconomics in china, and predicted the future trend through analyzing the effect of the inflation, the fiscal policy and the monetary policy. Some other policies were also listed to show their impact on thermal power generation industry. In the part of line analysis, the supply and demand of electric power was forecast. In addition, the fierce competitive structure was