资本结构和企业绩效互动关系研究——基于创业板上市公司实证检验.pdfVIP

资本结构与企业绩效的 互动关系研究 ——— 基于创业板上市公司的实证检验 陈德萍 曾智海 ( 510420) 广东外语外贸大学财经学院 【 】 ， ， 摘要 中小企业在我国经济中具有重要地位 随着我国创业板市场的推出 中小企业的融资问题将会得到有效 。 ， (GMM) 缓解 本文通过建立资本结构与企业绩效的联立方程模型 应用广义矩估计法 对联立方程进行估计研 究， 。 ， 考察创业板上市企业资本结构与企业绩效之间的互动关系 研究结果表明 资本结构与企业绩效确实存在 ， 、 、 、 ， 互动关系 在企业绩效中资本结构 成长能力 股权集中度 董事会兼任经理人和企业规模都对其有显著影响 、 、 、 而在资本结构中盈利性 成长能力 偿债能力 资产担保价值和企业规模五个因素对企业资本结构选择具有显 著影响。 【 】 关键词 创业板 资本结构 企业绩效 互动关系 158 ， ， 83. 5% ， 、 家 而在这股权变动中 减持股权的占到 减 一 引言 53. 2 ， ， 持总金额达到 亿元 而同期增持股权的金额仅仅为 中小企业作为我国国民经济中最活跃的部分 它不仅 2. 3 ， ， 亿元 这就说明现行创业板制度还不够完善 对公司 在创造就业、稳定经济和国民经济结构布局等方面具有重 ， ， 。 《 高管辞退套现缺乏有效约束机制 创业板上市公司资本结 要作用 而且也是技术创新的重要源泉 根据 中国工业 (2011)》 ， 2010 ， 构并不合理。 经济统计年鉴 的数据 在 年 我国规模以 具有高成长性的中小企业通过创业板进行上市融资， ， 上工业企业单位比重中 中小企业规模的企业数量就占到 ， 其资本结构的选择具有独特的规律 资本结构的选择将会 了99. 17% ，而中小企业提供了近80% 的城镇居民就业， ， ， 如何影响企业绩效 而企业绩