美国模式的几大特征.pdfVIP

世界经济 SHIJIEJINGJI 美国模式的几大特征 次贷危机的根源在于全球经济失 立状态 ，那么 自会有一些国家有 国际 收支没有任何一年不处于赤字状态 ， 衡 ，失衡的根源在于金融霸权和国际 收支的盈余 ，而另一些国家则有赤字。 美 国 2008年经常账户赤字和财政赤 义务严重不对等的美 国模式。美国模 但这种不平衡是有节制的，因为作为 字均超过GDP的5％，达到了相当危 式是基于美 国价值观 ，美 国社会 、政 国际支付和储备手段 的黄金或者 IMF 险的程度。这说明美 国政府和居 民都 治和经济运行的综合模式 ，是美 国主 的特别提款权是有限的。但美元是国 在寅吃卯粮 ，并且长期不予弥补 。 导全球化进程但并不承担相应 国际 别信用货币，作为 国际计价 、支付 、结 进入 2l世纪以来 ，也不断有学者 义务的优劣并存的模式 。美国模式既 算和储备货 币时，整个 国际储备体系 呼吁美 国政府将经常账户赤字逐步调 是导致全球经济失衡的根源 ，也是其 迅速地美元化 。目前除了美国和欧元 整到占GDP2．5％以下的水平，以维持 自身遭遇次贷危机的根源。 区的央行可能各持有近万吨的黄金储 美元和美国金融体系的稳定，但 “双赤 1、美 国模式 的特征之一 ，是 国际 备外 ，IMF所发行的 SDR在 国际储备 字”问题没有改善 ，同时值得指 出的 金融架构未能反映 1945年 以来 ，各 体系中的地位不断下降到不足 5％， 是，美 国具有全球最强大的跨国公司， 国金融和经济实力的相对变迁，仍然 而美元在各 国外汇储备中，则上升到 它们在国际贸易和投资中获得的巨额 运行在布雷顿森林体系的架构之下， 超过 80％的程度。 收益 ，通过更加复杂和隐蔽的渠道被 美元以及美元资产在全球泛滥成灾 。 储备体系的美元化，使得美国的 分散 ，这也导致了两大结果，一是东亚 美元发行泛滥带来 的全球流动性过 消费膨胀既不需要即时付款 ，也使得 和中东等净储蓄是通过较为透明的渠 剩 ，能够短暂地刺激全球的投资、贸 美国能够动用大部分全球净储蓄用于 道 ，以持有美国国债等方式回流美国； 易和产业创新，但最终难以避免两大 “新经济”等创新 的昂贵成本 ，国际储 二是跨 国公司通过较为晦涩的渠道 ， 结果，一是使资本市场和房地产泡沫 备体系建立在美 国国债以及其他高等 使得华尔街和主街 的流动性不断膨 不断膨胀 ，居 民部门迷失在资产价格 级债这些 “白条”的基础之上 。 胀 ，逐渐具有了更为强大的市场操纵 带来的 “财富效应”之中；二是技术创 3、美 国模式 的特征之三 ，是美 国 能力。 新和劳动生产率不能无限提高，使得 双赤字的不断扩大 ，和跨国公司隐藏 4、美国模式的特征之 四，是美 国 全球通货膨胀抬头和资源价格飙升。 利益的渠道 日渐复杂 。美元在国际金 居民的过度消费行为没有得到及时修 最终泡沫破灭，全球金融从流动性过 融体系中的特殊地位 ，以及储备体系 正 。这种过度消费不仅得益于美元泛 剩到紧缩急剧逆转 。 的美元化 ，同时也就意味着美 国不需 滥带来的股市和房市泡沫的 “财富效 2、美国模式的特征之二，是美元 要立即弥补其贸易赤字和财政赤字， 应”，也得益于美国政府对按揭贷款的 本位取代金本位之后，国际储备体系 “双赤字”最终凭借向国际投资者兜售 隐含担保 。目前美国经济的综合储蓄 日益依赖外汇 ，尤其是美元储备。如 美元资产 ，获得了巨额资本 回流 。进入 率为 13％