第2章 企业并购理论基础课件.pptVIP

第二章 企业并购理论基础 主要内容 1、交易费用理论 2、效率理论 3、信号理论 4、代理理论 5、市场势力理论 6、多样化经营理论 一、交易费用理论 为了降低企业的交易成本与经营风险，企业有采取横向一体化的动力或纵向一体化的动力。只要一体化的成本不高于一体化的收益，并购就具有了可能性。信息技术的发展，各国对外资管制的放开，都降低了管理大型企业的成本，导致企业并购案例的增加。 二、效率理论 该理论认为，公司并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且每对参与交易者都能够提高各自的效。这一理论包含两个基本假设： 一是公司并购活动的发生有利于改进管理层的经营管理业绩； 二是并购会导致某种形式的协同效应。 效率理论还可分为： 管理协同效应理论 效率差异化理论 非效率管理者理论 经营协同效应理论 财务协同效应理论 1、管理协同效应理论 --效率差异化理论 效率差异化理论认为，并购活动的产生根本原因在于交易双方的管理效率的不一致。通俗的讲，如果A公司的管理效率高于B公司，那么A公司并购B公司后，B公司的效率会提升至A公司的水平，所以也称为“管理协同理论”。 该理论潜含这样一个假设，如果一家公司具有一支高水平的管理者队伍，其能力超过了公司日常的管理需求，该公司便可以通过收购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分利用。当然，这个理论可能会推出这样一个假设：当