境外房地产投资信托_REITs_发展对我国启示.pdfVIP

【参考与借鉴】 境外房地产投资信托（REITs ） 发展对我国的启示 1 2 2 薛怀宇 杜晓军 张 涛 , , （ 华中科技大学经济学院湖北武汉 中原信托有限公司河南郑州 ） 1. , 430074;2. , 450004 摘要：房地产投资信托（ ）源于美国，迄今已有近 年的历史。 世纪 年代以来， REITs 50 20 90 REITs 在美国迅猛发展，逐步成为商业地产投资的主流。 在当前国内大力发展直接融资、建立多层次 的房地产金融体系的呼声日益高涨的时期，适时推出REITs 对于稳定房价、缓解房地产企业对 银行过度依赖、化解金融风险意义重大。 本文旨在通过对全球REITs 的发展研究为我国REITs 提供参考，进而推动我国REITs 行业的发展。 关键词：房地产信托；房地产融资；组织模式；管理模式；法律制度 文章编号： （ ） 中图分类号： 文献标识码： 1003－4625 2009 02－0107－05 F833.49 A 一、REITs 的基本含义 4.较高流动性和安全性 （一）REITs 的概念 REITs 将房地产从不动产转变成为可以流动的 房地产投资信托（Real Estate Investment Trusts ， 证券资产，具有较高的流动性。 此外，REITs 的实物 简称REITs ）是一种以公司或商业信托的形式，以发 房地产权益特征和高流动性也为投资者带来了较高 行股票或收益凭证的方式集合多个投资者的资金， 的安全感。 由专门投资机构进行运营管理， 通过收购并持有收 5.透明度高、可预见性强 益类房地产或为房地产进行融资获取收益并享受税 REITs 的资产组成都比较单纯， 经营活动比较 收优惠的金融投资产品。 简单，租金收入、利息收入比较透明，支出方面有章 （二）REITs 的特征 可循，利润分配有明确法律规定，而且有着严格的信 1.高派息、低成长 息披露制度。 因此投资者通过分析把握REITs 经营 由于REITs 必须将大部分利润以分红形式支付 情况的难度不大，便于投资决策。 给投资者， 因此REITs 股利回报普遍高于其他金融 6.享受税收优惠。 产品。 同时， 该规定也使得REITs 自由现金流减少 （三）REITs 的分类 从而影响REITs 未来的成长性。 1.按组织形式分类 2.收益稳定、风险较小 按照组织形式，REITs 可以分为公司型和契约 REITs 投资的标的为具有可以预见的稳定现金 型。 公司型REITs 指通过成立以房地产投资为目的 流的不动产，因此具有收益稳定、抗通胀能力较强、 的股份有限公司， 由投资人认购公司股份而享有权 风险较小的特点。