私募股权投融资在企业方面应用.docVIP

说 明 一、开题报告应包括下列主要内容： 1．课题来源及研究的目的和意义； 2．国内外研究现状、发展动态 3．主要研究内容及预期达到的目标； 4．研究方案及可行性分析 5．预计研究过程中可能遇到的困难和问题，以及解决的措施； 6．论文工作进度与安排 7．主要参考文献。 二、对开题报告的要求 1．开题报告的字数应在5000字以上； 2．阅读的主要参考文献应在30篇以上（应包含外文文献）。 四、此表不够填写时，可另加附页。 五、开题报告进行后，此表同硕士学位论文开题报告评议结果存MBA教育中心办公室，已备研究生部进行检查。 一、学位论文开题报告 论文题目 私募股权在企业投融资中的应用—以景阳科技企业为例 研究方向 题目来源 国家 部委 省 市 企业 自选 有无合同 经费数 题目形式 专题研究 调查研究报告 企业诊断报告 案例研究 商业计划书 其它 一、课题来源及研究的目的和意义 从 20 世纪 90 年代起，高新技术产业以高成长、高收益并伴以高风险的特点，成为了现代社会发展与更新换代速度最快的产业，也成为了经济增长的主要推动力量。截止至 2007 年，在国家级高新技术产业开发区内，已进入国家统计的企业达到 48472家，比 2006 年增加了 2644 家。与发达国家相比，从总体上看，中国的高新技术产业基础比较薄弱，发展速度与发达国家尚有很大差距。这与我国科技发展起步晚、经济结构的特殊性等因素有很大关系。近年来，在国内企业家自身努力和国家政策扶持的基础下，中小高新技术企业在一定程度上取得了快速发展。但由于受营运资金供给不足，投资效率低下，实体融资来源渠道不畅等因素影响，中国中小型高新技术企业欲在整体上实现按自身既定战略计划发展，还有许多工作需要做。 中国的金融体系是以银行间接融资为主导。据官方统计，2007 年，银行间接融资占企业总融资比例达到了 70%以上，而随后两年宏观经济的不景气更是使这一比例有所增加。在美国，银行间接融资在企业总体融资额中只占 60%左右的比例。中国的金融体系中，国有控股商业银行居于主导地位，支配着我国大部分的社会资金。如此多的资金，在运用方面却显著偏向大型企业。我国的商业银行现有的信用评估体系是针对传统行业或者发展模式较普遍的一般企业，应用这种信用评估体系在对高新技术企业特别是中小型高新技术企业进行评估时，并不能够真正实现客观的评价，这加重了银行等金融机构与融资企业之间的信息不对称性问题。并且，商业银行在经营过程中非常注重资金的安全性，这类金融机构对高新技术企业的贷款采取谨慎甚至回避的政策。上述因素的存在，使得我们认识到，在现阶段，尽管我国有丰富的社会资本，但是高新技术企业发展中所需的资本却往往是来自于风险型投资和政府政策资助。这些资金在企业发展初期作用较大，待企业度过创业期，进入高速发展阶段时，资金需求量大增，有限的融资渠道经常成为限制企业进一步发展的瓶颈，部分企业就在这个阶段因为资金需求受限，在技术研发和市场拓展方面无法跟上行业内其他企业的节奏，而最终导致破产或者被并购。另外，上海的主体板块、深圳的中小企业板块，也因上市门槛高，而使得尚处于成长阶段的中小型高新技术企业另寻他法获取资金。 私募股权融资的门槛较低，与贷款相比不需要担保抵押，不需要偿还本金、支付利息费用，可以长期支持企业发展，与公开上市相比，不需要较大的资产规模及其他严格的限制。私募股权是以投资一一发展一一退出模式实现资本增值并获利的，其投资具有长期性。私募股权融资作为一种新兴的融资方式，除了具备为企业提供资金支持的作用外，还可为企业带来其他方面的益处:可以改善企业的股权结构，完善法人治理结构;私募股权进入企业后会关注企业的成长，对企业进行必要的帮助，提高中小企业的管理水平;国内外著名基金的参股可以提高中小企业的声誉，提升品牌知名度;上市是私募股权基金退出的主要方式，私募股权融资成功在很大程度上意味着中小企业在几年后可以上市。私募股权融资为企业带来的其他方面的益处比获得资金支持本身更具积极意义。总之，私募股权融资对企业发展的促进作用是多方面的，这将会得到越来越多的企业的青睐。 二、国内外研究现状、发展动态 中小高新技术企业自初创至成熟有很长的发展时期，分为不同的发展阶段，在不同阶段，企业有不同的资金需求，结合企业自身特点，会在不同发展阶段选择不同的融资方式。来自美联储的 Allen N.Berger 和 Gregory. Udell（1998） 对私募股权基金在中小高新技术企业融资市场中所扮演的角色作出研究。他们结合政策、已有研究文献分析了中小高新技术企业融资市场中私募股权基金和债务融资的异同。其研究框架是一个财务成长周期的范例，在这一周期中，最优的资本结构是因时而异的。同