控制权在创业企业中分配机制研究.pdfVIP

2006 年 9 月 ( ) Sep 2006 东南大学学报 哲学社会科学版 　 第 8 卷第 5 期 J ournal of Southea st Univer sity ( Philo sop hy and Social Science) 　 Vol8 No . 5 　　　　　　 控制权在创业企业中的分配机制研究 1 1 ,2 陈森发 ,刘瑞翔 ( 1 2 ) 东南大学 经济管理学院 ,江苏 南京 2 10096 ; 南京社会科学院 经济研究所 ,江苏 南京 2 10096 [ 关键词 ] 创业企业 ; 控制权 ; 决策 ; 动态分配 [ 摘 　要 ] 企业 中控制权 的配置是企业理论 中的核心课题之一 。通过建立企业 中的控制权 分配数学模型 , 可得 出结论 : 创业企业 中的控制权分配与 以下三种 因素有关 : 议案相对于投资者 和企业家的重要程度 ; 投资者和企业家 的相互信任程度 ; 投资者和企业家 的决策能力 。通过对 控制权在创业企业 中分配机制 的研究 , 可得 出结论 : 创业企业 中的控制权分配是一个动态 的过 程 , 随着创业企业家的创业成功 , 投资者所拥有 的特别权力将 自动消失 。 [ 中图分类号 ] F 2 7 2 　[ 文献标识码 ] A 　[ 文章编号 ] 16 7 15 1 1X ( 2 0 0 6 ) 0 50 0 120 5 范围 。那么我们又怎样对这一特定现象做 出合理 的 一 、引 　言 解释呢 ? 企业 中控制权 的配置是企业治理理论 中的核心 Aghion 和 Bolton [5 ] 给出一模型试 图对此进行解 课题之一 。Herbert Simon 将控制权定义为选择行动 释 , 在该模型中 , 受到财富限制的企业家能够从企业 的权力 , 这些行动将会对部分或整个组织产生较大 的控制 中得到 巨大 的个人收益 , 所 以企业家不会 自 的影响 。创业企业一般都处于新兴 的行业之 中 , 如 愿放弃企业 的控制权 , 但投资者 的投资 回报要求迫 生物工程 、信息技术等 , 这些行业 中最大的特点就是 使其主动将控制权移交给投资者 。Hellmann [6 ] 在其 新的技术层 出不穷 , 新的商业机会不断涌现和消失 , 基础上进一步研究了企业 的创立者在什么条件下 自 所 以选择行动的权力在创业企业 中就显得特别的重 愿放弃企业 的控制权 , 甚至在补偿很少 的情况给予 要 。那么 , 在事先签订的契约中 , 究竟要将控制权在 投资者解聘 自己的权力 。但无论是 Aghion 和 Bolton 企业 的所有者之间如何分配才是最优 的选择呢 ? 还是 Hellmann 都认定 , 一旦通过契约将控制权在企 Gro ssman 和 Hart [ 1 ] 以及 Hart 和 Moore [2 ] 认为 , 业所有者之间的分配确定下来 , 控制权 的结构从此 控制权可 以通过对 资产 的所有权体现 出来 , 这种控 就会 固定不变 。Gestone [7 ] 使用了一个双重道德风险 制权主要表现为资产的所有者有权力决定如何使用