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中央政府、地方政府和国有企业利益分歧下的多重博弈与管制失效 ——宇通客车管理层收购案例研究 The Contention among Central Government, Local Government, and State Owned Enterprise, and Regulation Invalidation 朱红军 上海财经大学 会计与财务研究院 上海市国定路 777 号，200433 电话：021-6590 4359 E-mail ：hjzhu@ 陈继云 上海财经大学 会计学院 上海市国定路 777 号，200433 电话：021-5504 2411 E-mail ：alancjy@163.com 喻立勇 上海财经大学 会计学院 上海市国定路 777 号，200433 中央政府、地方政府和国有企业利益分歧下的多重博弈与管制失效 ——宇通客车管理层收购案例研究 摘要：本文通过研究宇通客车的管理层收购事件，发现现行国有产权分级管理制度、国有资产 处置收益权利划分制度导致中央政府和地方政府间目标利益的不一致，具体表现在国有企业管理层 收购的管制方面，地方政府与国资委、财政部、证监会等中央级政府部门间有着不同的管制策略， 充当了不同的行为角色，甚至出现了地方政府与地方国有企业合谋采用“司法高于行政”策略巧妙 规避中央级政府部门相关管制政策的引人深思现象。案例研究同时发现，宇通客车管理层在与地方 政府合谋的同时，还存在多种途径攫取包括地方政府在内的公司全部股东利益的迹象，以实现管理 层自身利益的最大化。因此，当前如何科学合理地划分各级政府责、权、利及其政绩考核以实现各 级政府管制 目标的统一，以及如何合理协调行政与司法在国家经济管理方面的关系问题是完善国有 企业管理、规范公司运作的前提和基础。 关键词：中央政府 地方政府 管制 管理层收购 一、引言 出于不同的目标利益，中央政府和地方政府在国有企业管理方面体现出不同的政策取向，例如 中央政府更加注重国有资产的保值和增值，目的是防止国有资产的流失，而地方政府则更加看重地 方国有企业对地方经济、市政建设、就业和税收的贡献。特别是根据现行国有资产处置收益权利划 分制度地方国有企业的处置收益划归地方政府，中央政府和地方政府在有关国有企业管理层收购方 面形成了截然不同的管制目标和管制策略，中央政府对待地方国有企业的管理层收购行为采取了严 格限制、谨慎审批的策略；而地方政府则出于即期增加地方财政收入等自身利益出发，多表现出支 持或放松型管制策略。于是，现行多起国有企业或国有控股公司管理层收购行为中，中央政府和地 方政府之间出现了利益冲突，中央政府或代表其利益的中央级政府部门只得通过行使国有资产处置 最终核准权，成为管理层收购行为的“唯一实质性审批”或者是最后一道“难以逾越”的关卡。我 们本着上述理解，拟通过郑州宇通客车股份有限公司（以下简称宇通客车）管理层收购案例，分析 研究中央政府、地方政府以及国有企业在管理层收购中的不同行为以及经济结果。 通过案例分析，我们发现如下有意义的现象：（1）在河南省和郑州市地方政府的支持配合下， 公司管理层凭借司法之力成功“对抗”了中央政府部门有关国有企业管理层收购的管制政策，这也 是此次管理层收购与众不同的创意之举；（2）通过对该公司会计政策变更、非经常项目变化以及费 用支出阶