交易业务培训材料之二： 套期保值管理与大户报告制度.pptVIP

套期保值交易方案要点 从事套保交易业务概述 套期保值主体 套期保值的主要目的 套期保值的类型 套保实施方案，包括但不限于： 现货资产的BETA值、BETA值计算方式 套保模型 套保额度计算依据和计算结果 套保交易实施步骤 相关制度保障 内控授权及相关制度 风控措施 应急预案 沟通联系和报告机制 - * - - * - 套期保值额度自获批之日起6个月内有效，有效期内可重复使用。但不得利用该额度从事投机或频繁开平仓。 获批套期保值额度可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。 在某一合约最后10个交易日(含)内获批的新增套期保值额度，不得在该合约上使用。 交易所有权根据市场情况对套期保值额度进行调整。 4-2-2 套期保值额度的使用 - * - - * - 在套期保值额度有效期内，申请人需调整额度时，应及时向交易所递交申请材料。 在套期保值额度到期后仍需开展套保业务的，须在额度到期日的前5个交易日之前重新递交申请材料。否则，会员或客户应当在套期保值额度到期前对套期保值持仓进行平仓。 套期保值额度的调整和延长 - * - 4-2-3 套保交易的监督管理 期现是否匹配 基金、券商、QFII等特殊法人的套保持仓价值应符合相关指引中的规定要求。 自然人、一般法人的套保持仓价值不得超过相应现货资产价值或现金的价值。 是否超仓 每日结算后对套保客户持仓进行跟踪。 各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。 额度到期前必须重新申请 是否频繁交易 是否存在欺诈或违规交易行为 未达到交易所相关规定要求的，交易所有权对其采取谈话提醒、书面警示、 调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 - * - 谢谢！ * * 累积60%的权重，上证指数：73只 沪深300：34只 * - * - 案例1：利用股指期货进行套期保值（1） （实例）某公司持有市值约11亿元的股票组合，2010年6月29日上午，预 期市场将大幅下跌，如何应对？ 可以有三种选择： 选择1：继续持股不动。 当天收盘后股票组合市值跌幅约4%。结果是：股票损失约为4400万元。 选择2：大量卖出股票。 结果是：（1）冲击成本大，可能导致个股跌停，无法完全卖出； （2）同时，可能诱发市场更多抛售，造成股市更大幅度地下跌。 无论如何，上述两种选择都将发生较大损失。 - * - 案例1：利用股指期货进行套期保值（2） 选择3：继续持股不动，同时卖出适量的沪深300股指期货合约。 与以往不同，该公司没有卖股票，而是在当天上午以2721.6点的平均价格 及时卖出开仓1300手IF1007合约，合约总价值为2721.6*300*1300=10.6亿元。 （为计算方便，以下皆 不考虑手续费等相关费用。） 当天收盘后（当日结算价为2610.4点）： 1、股票市值损失约为4400万元。 2、同时，持有1300手IF1007合约空头头寸将盈利： （2721.6点-2610.4点）*300元/点*1300手=4336.8万元。 结果是：期货盈利弥补了绝大部分的现货亏损，较大程度地规避了股市风险。 - * - 案例1：利用股指期货进行套期保值（3） ——当市场走势与预期相反时 假设当天期货建仓完成后，收盘时市场没有下跌，而是上涨4.62%（假定 收盘时IF1007合约的当日结算价为2834.6点），情形如何？ 对该公司而言，当天收盘后： 1、持有1300手IF1007合约空头头寸将亏损： （2721.6点-2834.6点）*300元/点*1300手=-4407万元。 2、同时，在股票市场的盈利约为：11亿元*4%= 4400 万元。 结果是：现货与期货的盈亏仍大致相抵，与实施套保前的状况基本一致。 - * - 对股指期货套期保值的理解 套保的本质： 通过避险锁定股票市值以实现资产保值，而不是获利。 风险是指未来发生损失的不确定性,是无法准确预计的。套保操作就是 尽可能降低这种不确定性，在股票投资中扮演保险工具的角色。 - * - 预期市场下跌，但需要卖出的股票数量太大，冲击成本及交易成本较高。 预期市场下跌，但手中的股票仍需继续持有。 （1）所持股票未来上涨潜力较大； （2）所持股票有分红、送股等机会； （3