论外汇市场干预合理性与目标.pdfVIP

中 文摘要 汇率是一国宏观经济运行中一个非常重要的变量，为了减少汇率的频繁、大 幅波动或是影响汇率运动的路径，各国货币当局纷纷采取措施进行外汇市场干预。 我国在1994年初进行外汇体制改革之后，外汇市场干预也被中央银行频繁使用。 本文首先简要分析了中央银行外汇市场干预的理论基础，分析了不同的货币 制度、汇率制度框架下，对外汇市场干预的不同需求。认为，在金本位制度下， 两国货币之问的汇率水平是由货币的含金量决定的，这神固定汇率制度是由金本 位制度的特点自发地决定的，货币当局不需要进行外汇市场干预。只有在信用货 币本位的基础上，由市场形成汇率的制度背景下，货币当局的#life市场干预才有 必要和可能。 本义区分了广义和狭义的：9l-tE市场干预，认为，狭义的外汇市场干预是货币 当局买卖外汇的行为，广义的外汇市场干预还包括货币当局为了影响外汇市场而 采取的填它政策。然后，从外汇市场干预后中央银行是否在国内货币市场进行相 反的操作来冲销外汇市场干预对国内货币供应量的影响的角度，将外汇市场干预 分为“非冲销干预”和“冲销干预”。 本文分析了中央银行进行外汇市场干预的合理性。本文认为，汇率对一国经 济有重要的作用，不合理的或是过度的汇率波动对经济发展有破坏作用，羊群行