中国上市公司高级管理者薪酬影响因素的实证分析.pdf

摘要 上市公司高级管理者的激励问题一直是各方关注的焦点。近几 年，国家也加大了这方面工作的治理力度，一系列公司治理政策法规 相继出台。 本研究基于国外相关理论和国内学者的部分研究成果之上，从实 证的角度出发，全面分析国内上市公司高管报酬的影响决定因素。对 公司的经营业绩、公司规模、股权分布结构及投资机会组等因素进行 描述性分析研究，并对其与高管薪酬之间的相关性与相关程度通过建 立薪酬模型加以分析检验。为激励机制的设置提出相关的参考依据。 实证表明我国上市公司与高级管理者之间的“报酬一业绩契约” 已经普遍形成；公司规模、发展潜力因素对薪酬水平有显著的正向作 用；而国有股比例与薪酬水平呈非常显著的负相关：股权集中度、高 管的持股比例与薪酬水平之间的关系不明显，这说明股权高度集中并 没有达到理论上的监督效果，高管持股也没有达到预期的激励约束目 的。本文特别引入IOS因素，解释我国上市公司高管薪酬与公司发展 潜力之间的关系，反映出目前的薪酬设置对高级管理者的长期经营决 策的激励监督作用十分微弱。另外行业差异的影响仍然较为显著，但 是这种差异有缩小的迹象：东部地区的高管薪酬水平显著的高于中西 部，而中西部之间的薪酬差异几乎不存在。 最后，针对以上的分析结果提出改进建议。 关键词高级管理者，薪酬，经营业绩，投资机会组 Abstract Inour of of in country,theproblem large motivatingmanagers thefocusof is the recent publiccompanyalways society．Inyears，the hasenhancedthe ofthis withaseriesof govemment govemanceproblem lawsand out． regulationscoming Formthe isonthefoundationofrelative demonstration，this paper fruit andcertainresearchoftheinner foreigntheory scholars，and referencefor forwardcorrelative framethe of brings setupmotivating mechanism．Afterthedecisivefactorsof analyzing Topmanager’Spay inpublic more，this company．Generally,furtherpaperdescriptively the structureof analysesmanagementperformance，companyscale，the stock and etc．