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SHANGHAI ENTERPRISE
April 2011
国内外风险投资
项目评估体系比较研究
□ 凌晓东 | 文
国外风险投资项目评估体系研究综述
（一）早期风险投资评估体系研究概况
1.欧美国家及地区的风险投资指标分析
早在20 世纪60 年代，国外有关创业投资项目评
估指标的研究就已引起人们的广泛关注。国外学者的研
究始自Myers 和Marquis 所作的大规模实证研究，到
了20 世纪70 年代，Wells 和Poindexter 通过大量深
入细致的研究，确定了影响创业投资项目评价决策的指
标，见下表：
Wells 和Poindexter 的创业投资项目评价决策的指标
Wells （1974） Poindexter （1976）
因素 重要性* 按重要性顺序排列的评价指标
管理层承诺 10.0 1、管理层因素
产品 8.8 2 、期望收益率
市场 8.3 3 、权益比例
营销技能 8.2 4 、管理层在企业中的利害关系
工程技能 7.4 5 、投资保护条款
营销计划 7.2 6 、企业发展阶段
财务能力 6.4 7 、限制性内容
制造能力 6.2 8、利率
参考 5.9 9 、现有资本
其他交易参与者 5.0 10、投资者的控制
行业/ 技术 4.2 11、税率考虑
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