2010证券市场回顾及2011投资策略.docVIP

2010证券市场回顾及2011投资策略 第一部分 2010年证券市场回顾 第二部分 2011年国际国内经济形势展望 第三部分 2011年市场投资机会选择 第四部分 2011年十大金股 第一部分 2010年证券市场回顾 2010年上证综指以下跌14.3%位列全球跌幅第二，其中黑色金属、金融服务、化工、房地产跌幅在20%以上，位列跌幅前列；而电子元器件、医药生物、机械设备、农业涨幅达20%以上；全年中小板综指、创业板指数分别上涨35.77%、16.07%。 2010年的A股市场可谓跌宕起伏。从1月初开始指数就进入调整，虽然“春节”至“两会”期间股指有过一波反弹，但整体高度比较有限，而4月中旬开始又遭遇房地产调控及欧洲主权国家债务危机爆发的影响，随后出现了深达850点的大幅下挫。7月初，上证指数下探至2319.74点后展开反弹，并在2600点一线构筑了长达2个月的整理平台。直到9月底，A股受通胀预期激发，在金融、煤炭、有色等权重股的带领下摆脱盘局出现一波升势，但股指上攻至3186.72点后又遭到中央抑通胀政策的压制，走势急转直下，11月30日才寻找到阶段性低点2758.92点，此后，股指小幅反弹并保持在2800-2950点的狭窄区间内运行，在全年最后几个交易日，又一次下跌最低探到2721.48点。纵观2010年，通货膨胀和政策调控是影响股指运行的两大因素，各行业因受到的影响不一表现也呈现出差异化，抗通胀较强的生物医药、食品饮料、农林牧渔表现较为优异，而受政策调控影响较大的黑色金属、房地产、金融服务等周期性行业则跌幅靠前。值得一提的是，电子元器件行业出现超预期的恢复性增长，全年出口增速在30%以上，景气程度较高，因此，涨幅也遥遥领先其他行业。 第二部分 2011年国际国内经济形势展望 国际经济形势 2011 年世界经济表现主要取决于：新兴市场、欧元区和美国。IMF 预计世界经济2010 年和2011 年分别增长4.8%和4.2%。2011 年世界发达经济体仍将维持量化宽松的货币政策。美国方面，11 年经济增速约为2.8%，季度环比呈现加速态势，分别为：2.4%，2.7%，3.0%和3.2%。其中消费增长在2011 年将持续，个人消费支出同比增幅达3%，基本恢复至危机前的水平。工业复苏态势仍将持续，房地产市场11 年仍难显“亮色”。预计月度平均贸易赤字为480 亿美元，较10 年有所扩大。信贷规模增加“助推”M1和M2 加速，同比分别为10%和5%，达到危机前水平。11 年失业率将从10 年的9.6%改善为9.3%，“QE2”会按期实施，但11 年进一步推行“QE3”的可能性不大；欧洲方面，11 年欧洲主要经济体经济增速将有所下滑，呈“前高后低”走势，“欧猪五国”仍受困于泥潭中，GDP 增速分别为，欧元区1.37%、德国2.37%、希腊-2%、爱尔兰0%、西班牙0.35%、葡萄牙1.6%、意大利1.1%。11 年美元指数将在“75-90”的低位区波动。欧洲经济会温和复苏，但是债务危机或拖累经济增长。与欧美市场形成比较强烈反差的是，新兴市场复苏态势非常明显。这吸引了原本就过于充裕的国际资金的追逐。并且在美联储QE2之后，资本加快流入，物价压力显现。这使得之前还保持谨慎的政策开始有所转向，包括印度、澳洲、中国都加快了货币政策收紧的步伐。同时部分亚洲和拉美国家政府考虑施行资本管制，以降低资本流入的冲击。此外，美元维持震荡对于大宗商品的价格仍然有一定的刺激，这对于处在增速较快的新兴市场国家也将带来包括成本输入型等价格压力。所以新兴市场，2011年上半年的政策依然将维持在控制资本流入和减缓通胀压力为主。 国内经济形势 中国经济在未来一段时期面临的新课题是经济减速运行和通胀压力同时存在。中央经济工作会议和十二五规划都强调了结构转型弱化经济增速，但是就业对中国来说不仅仅是经济问题，更是政治问题和社会问题。尤其是在全球经济减速的大背景下，管理层将在两难中谨慎平衡通胀和增长问题。积极的财政政策和稳健的货币政策是寻求平衡药方。财政政策积极基调的保持主要是基于稳定经济增长的考虑，但积极的方向和重点则是侧重于结构调整和推动转型。更加突出三个方面，一是重点加大民生领域的支持力度。如养老、失业、就业、住房保障、医疗卫生体系等。二是重点支持战略新兴产业、现代服务业、三农产业、传统企业改造、重大基础设施项目等，落实好各项财税扶持政策。三是加大对中西部和欠发达地区的的财税支持。整体来看，明年积极的财政政策将在加快发展方式转型中发挥重要作用。货币政策仍将延续2010 年货币正常化的方向，2010 年信贷相对于GDP 规模大幅上升，创出了历史新高，而2010 年货币投放量市场普遍预期2011 年新增信贷6.5-7 万亿。预计M2 增速预期目标预计有望在15%-17%