风险套利和资产定价第一基本定理.pdfVIP

　2001 年 11 月 系统工程理论与实践 第 11 期　 文章编号:(2001) 风险套利和资产定价第一基本定理 1 2 毛二万 , 宋逢明 ( 1. 清华大学台湾研究所, 北京 100084; 2. 清华大学经济管理学院, 北京 100084) 摘要: 　引入了风险套利机会和适度风险套利机会的定义; 研究了它们与等价鞅测度存在的关系; 同 ( ) ( ) 时使用 . 1992 和 . . 1991 所给出的例子说明了这些关系 W Schacherm ayer K Back S P liska 关键词: 　风险套利机会; 等价鞅测度; 能行的; 资产定价 中图分类号: 　 174. 13; 019. 1　　　　　　　　　文献标识码: 　 　　　　 O F A R isky A rb itrage and the F irst Fundam en tal T heo rem of A sset P ricing , M AO E r w an SON G Feng m ing (T singhua U niversity, Beijing 100084, Ch ina) Abstract: 　Tw o definitions - risky arbitrage oppo rtunity and modest risky arbitrage oppo rtunity are introduced in th is paper. T he relations betw een them and existence of equivalent m artingale m easure are studied, m eanw h ile these relations are exp lained by , . m eans of Schacherm ayer Back and P liska’s examp les Keywords: 　risky arbitrage oppo rtunity; equivalent m artingale m easure; viable; asset p ricing 1　引言 数理金融中的一个基本结果, 常被称为资产定价第一基本定理(D ybvig, 1987) , 说的是资产价格的随 机过程 (S t) t ∈R , 存在等价鞅测度本质上等价于金融市场无套利机会 无套利与概率鞅测度存在的等价性 是套利定价理论的基础 从资产构成的金融市场无套利利润这一经济假设出发, 基本定理断言: 基础概率 空间上的概率 , 可以由等价的测度 代替, 使得价格过程在新的测度 下成为鞅; 此时未定债权的公平 P Q