华鑫证券2012年2月份投资策略报告.pdfVIP

证券研究报告·策略报告 行情蜕变还需等待下季初——2 月份 A 股投资策略报告 投 资 策 略 报告日期：2012年 02 月01 日 策略要点： • 无论是从“悲观”数据落地、政策开始发力、欧债阴影消失 的时点看，还是从“三底”组合中业绩底成立的时间看，A 股行情形成趋势转折的时机还要等到一季度末或二季度初。 之前，是一个指数反复筑底、股票结构重构、行情风格逐渐 转型的过程。 • 行情结构性变化仍会有较为持久的过程，这是现阶段布局难、 盈利难的原因所在。如果行情在季末能形成转折，任何转折 初期行情率先上涨的总是“双超”类型的股票：估值超低、 技术超跌。如果在“双超”基础上，还具有较为确定的增长 预期，自然配置的首选。 • 配置策略：以养老金入市、强制分红、退市制度等为导向， 结合防御性策略，市场风格偏向蓝筹股；配置方向是低估值、 高股息收益率的大盘蓝筹股，如石油化工、银行等； 华鑫证券 研究发展部 • 以安全边际兼顾行情弹性的配置策略：盈利受刚需拉动仍能 陆水旗 021 保持稳定、技术与估值均超低的乘用车与零部件、交通运输 lusq@ 与物流，如上海集团、江铃汽车、长城汽车、长安汽车、大 秦铁路、建发股份、外运发展等。 联系人：郎 琦 • 以“双超”为基础，还具有较为确定增长预期的是核电，如 021 东方电气、上海电气等。估值具有安全边际、且具有事件催 langqi@ 化因素的是受伊朗核问题冲突升级刺激能源价格关联影响的 煤炭股与替代能源等。 • 目前创业板与沪深300TTMPE的估值乖离度仍有2.69倍，参照 华鑫证券有限责任公司 纳斯达克与标普500估值乖离长期在1.5-2倍之间波动，意味 研究发展部 着创业板与沪深300之间仍有超过26%的估值乖离修整空间。