关于期权博弈的企业创新投资策略研究.pdf

中文摘要 中文摘要 知识经济时代，技术创新的投资竞争已成为企业赢得竞争优势的重要手 段，作为技术创新的组织者，企业持续不断的技术创新投资也是经济增长和 社会发展的永恒动力，因此，竞争环境中企业创新投资决策的制定就显得尤 为重要。技术创新投资具有周期长、不可逆性、技术与经济不确定性和行业 竞争性的特点，如果再用传统的评估方法对技术创新投资项目进行评估将具 有很大的局限性，导致投资项目价值被低估。 实物期权理论告诉我们，企业任何投资机会都可以看作是企业所持有的 实物期权，企业有权力而没有义务在未来不确定性的变化对其有利时执行其 投资期权，不利时就不执行。这种思想从根本上改变了人们对待不确定性的 态度。技术创新投资同样是企业的一种权力，因而可以看作是企业所持有的 实物期权。企业的技术创新投资决策问题就是企业管理者选择执行、扩张或 收缩甚至放弃投资项目的最优时机问题。企业技术创新投资的期权特性使得 我们可以应用期权理论与方法来对实物投资项目进行价值评估与投资决策。 但同时许多实物投资期权却在投资者之间具有共享性，实物期权的这种共享