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28 1 ( ) Vol． 28 No． 1
第 卷 第 期 北京工商大学学报 社会科学版
2013 1 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY (SOCIAL SCIENCE) Jan． 2013
年 月
基于行为金融视角的我国企业内部资本市场中
部门经理寻租的研究
，
陈菊花 周 洁
( ， 211189)
东南大学经济管理学院 江苏南京
: ， ， 。
摘 要 越 来越 多的研究表 明 内部 资本市场存在功能异化现 象 部 门经理寻租就是其 中表现之一 以往 对企业 内
，
部 资本市场 中部 门经理寻租 的研究几乎全是基 于传统金融理论视 角 而传统金融理论 中完全理性人 的假设具有一定的
。 ，
局 限性 尝试从行为金融视 角对影响 内部 资本市场部 门经理寻租 的原 因进行分析 并与基 于传统金融视 角的影响 因素
， 。 ，
进行 比较 进一步用问卷调查的方式进行 实证 实证结果表 明 在我国行为 因素是影响 内部 资本市场部 门经理寻租 的重
， 、 ， 。
要 因素 主要表现在 管理者认知偏差 管理者偏好差异和管理者个人控制方 面 其 中管理者认知偏差又是 最重要的原 因
， 。
从 而扩展 了有关 内部 资本市场研究 的视角 研究结论对我国企业 内部 资本市场的实践具有行为方面的指导意义
: ; ;
关键词 内部 资本市场 部 门经理寻租 行为金融
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中图分类号: F233 文献标志码: A 文章编号:1009 6116 ( 2013) 01 0082 07
、 、 ，
一 引 言 形式可以是物质资产 心理效用 也可能是未来的
， 增长期权。
作为企业集团内部资本的一种配置方式 内
部资本市场(Internal Capital Markets ，ICM)的有效 以往关于ICM 中部门经理寻租的研究几乎
。 ，
性及其对企业价值的影响一直是理论界和实务界 都是基于传统金融视角 行为金融学认为 企业
。 ， ，
争论的焦点 早期的研究多持有效论 但多元化 中的管理者是有限理性或非理性的 其决策会受
企业
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