预期_资产价格与总需求_一个简明的理论框架_张斌.pdfVIP

（ ） ， 第 卷第 期 经 济 学 季 刊 １１ ３ Ｖｏｌ．１１ Ｎｏ．３ 年 月 ， ２０１２ ４ Ａ ｒｉｌ ２０１２ ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌ ｐ 　 　 ｙ 、 预期 资产价格与总需求 ——— 一个简明的理论框架 张 斌＊ 　 ， 摘 要 本文在风险资产价格和总产出空间内 建立了无风险 　 　 、 、 。 资产 风险资产 信贷和商品市场的联立均衡模型 与传统结构性 宏观模型的主要区别是明确地将风险资产价格融入模型当中，强调 了预期与风险资产价格变化对总需求的影响，对于现阶段的宏观经 济问题提供了有针对性且易于掌握的分析工具。 比较静态分析中讨论 、 、 、 了人民币升值预期 风险偏好下降 货币政策变动 扩张性财政计划 以及外部需求下降等几种外部冲击对风险资产价格和总需求的影响。 ， ， 关键词 预期 资产价格 总需求 　 、 一 导 言 　　 ， ， 年以来 中国实体经济和资本市场经历了异常剧烈的调整 全球经 ２００７ ， 济经历了第二次世界大战以来最严重的金融危机和实体经济下滑 社会各界 。 纷纷质疑宏观经济理论与现实问题脱节 理论与现实脱节主要有两方面的原 。 因 一方面是当前的宏观经济理论对于诸多重大问题还没有找到好的方法和 。 （ ） ： 答案 正如Ｋｒｕ ｍａｎ ２０００ 对宏观经济学最近三十年发展的反思中指出的 ｇ “ ， 考虑微观基础虽然是一项有意义的工作 但是以此为基础的宏观模型并没有 。 比最简单的模型更精确 具备了代表性个体理性行为基础的总供给研究并没 ， 有替代菲利普斯曲线 消费的跨时期模型也没有为总需求做出更准确的预 。”