环保行业2014年投资策略—改革兴,并购.pdfVIP

告 报 究 研 券 证 环保行业 2014 年投资策略 改革兴，并购起，新纪元 / 究 研 业 行 2013 年 12 月 11 日 强于大市 （维持） 投资要点 / 政策篇：制度体系改革力度或超预期。2010 年以来环保板块累计超额收 中信证券研究部 业 行 保 环 益达 60.3 个百分点，政策持续出台是板块活跃重要因素，特别是 2010 年 战略性新兴产业定位及 2013 年雾霾催生《大气污染防治行动计划》对估 王海旭 值提升效果显著。三中全会《决定》预示未来生态文明制度体系改革其影 电话：021 响深度、广度都将超越以往“规划”、“计划”、“意见”等形式的环保政策， 邮件：wanghx@ 2014 年或将沿着两个层面推进：第一层面关乎生态文明建设体制变革， 例如健全生态文明根本性制度、完善考核评价体系、显著加大环保执法力 执业证书编号：S1010510120063 度、充分运用价格机制（环境税）、完善排污制度等五大突破，第二层面 吴非 是清洁水、土壤、农村等行动计划出台；二者合力将完善我国生态文明制 度体系，为环保产业发展奠定根本性基础，并对板块估值形成重要支撑。 电话：021 业绩篇：景气度延续+新热点涌现助推增长。2013 年以来，垃圾焚烧及餐 邮件：wf@ 厨、水质提标改造、电厂烟气治理等细分领域景气度较高，并有望随着新 执业证书编号：S1010510120066 型城镇化持续推进以及 PM2.5 治理不断深入在 2014 年得到延续，2013 年 崔霖 10 月节能环保财政支出增速亦明显回升至 39.7%。此外，2014 年我们还 建议关注污泥处置、VOCs 治理、工业水处理、土壤修复等新兴领域启动 电话：021 带来的市场机会，从而对上市公司订单及业绩形成更多支撑，预计 2014 邮件：cuil@ 年板块净利润增速有望在 2013 年 20%~30%基础上进一步提高。