股票特质波动率与横截面收益：.pdfVIP

: / 0 * 左浩苗 郑 鸣 张 翼 本文对中国股票市场特质波动率与横截面收益率的关系进 经 验研究, 探讨/ 特质波动率之谜0是否存在我们发现, 中国股票特质波动率与横 截面收益率存在显著的负相关关系, 但在控制了表征异质信念的换手率后, 这种 负相关关系消失了这种现象的产生主要是因为在卖空限制和投资者异质性的 共同作用下, 资产价格会被高估从而降低未来的收益率, 造成了中国市场上的特 质波动率之谜 特质波动率 横截面收益率 异质信念 卖空限制 CAPM ( Cap ital A sset Pricing M odel), ,