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离岸人民币市场一周综述 2014/8/22 港臺人民幣存款退燒，資本項下業務或成增長新動力 記者 趙紅梅 離岸人民幣市場龍頭--香港和臺灣近兩個月存款增速下降或陷入瓶頸期，但隨著匯率穩定、即將 登陸的滬港通及離岸人民幣產品的創新，市場人士認為，港臺的人民幣資金池仍會繼續穩步增長， 尤其是資本項下業務會成為新動力。 香港人民幣存款總額在經過八個月的高增長後於今年4月達到高峰9,599億元，然接連兩個月退 燒，5月、6月已連續減少340億；去年人民幣存款增量2,574億，今年上半年增量則僅有654億元； 而臺灣7月人民幣存款亦連續三個月放緩腳步，較6月僅微增0.1%至2,930億元。 中國社科院世經政所副研究員肖立晟認為，人民幣匯率由升轉貶，CNH(離岸)與CNY(在岸)利差 收窄，進口商減少在香港購匯，跨境貿易結算下跌，是港臺離岸人民幣存款退燒的主因。 星展香港經濟師周洪禮表示，人民幣近月的止跌回升，令企業客戶對人幣定存等重拾興趣，滬 港通快將啟動都對人幣資金需求有所提升，料香港人民幣存款年底可增至1.3萬億元新高。 星展香港本周公佈第二季的人民幣動力指數調查，人幣回穩促使本港企業重新分配人幣資金至 存款帳戶，比例由首季的38%升至二季度的54% 。 中銀香港一位資深人士表示，下半年香港的離岸人民幣料還會呈現一個明顯變化，即貿易項下 的人民幣跨境增速慣常，然資本項下的增速已步伐明顯加快，“這個離岸人民幣市場四季度及以後 會越來越多依賴資本項下的業務拉動，即增長新動力。” 中國銀行6月跨境人民幣指數為246點，與上期持平，呈現整固態勢。1-6月，直接投資項目下的 跨境人民幣結算量同比增幅達156% ，明顯高於同期經常項目跨境人民幣結算量的增長。 肖立晟認為，從跨境人民幣結算來看，貿易項下的驅動力--利差和匯率預期對人民幣的需求都在 減弱，而資本項下的措施如滬港通有著規模限制，是否能真正激發對人民幣的需求還有待觀察， 料下半年離岸人民幣存款增速明顯放緩，全年香港離岸人民幣存款增至1萬億左右。 “滬港通”被市場預期將在10月前後推出，隨著其推出的日益臨近，海外人民幣資金也開始“屯兵 備戰” 。港交所集團行政總裁李小加表示，由於跨境資金流動全部是人民幣，所以滬港通可以成為 人民幣國際化新的加速器，可謂一舉多得。 不少市場人士預計，滬港通實行初期，料離岸人民幣的成交量會明顯增加，而“港股通”每日投資 額度約17億美元，在額度用完的情況下，亦會帶動香港同業市場的人民幣外匯交易量。 © Thomson Reuters 2012 1 离岸人民币市场一周综述 2014/8/22 但隨著更多資金通過滬港通、RQFII(人民幣合格境外機構投資者) 、人民幣FDI(外商直接投資) 、 貿易結算等形式回流內地，離岸人民幣資金池亦難再現曾經的爆發式增長，而是呈緩增之勢。 此外，上海黃金交易所國際板的方案已經獲批，擬於下半年正式運行，交易將採取人民幣計價 方式，接受離岸人民幣的投資，各交易品種，均會對境外投資者開放，這亦將進一步刺激離岸人 民幣市場。 （完） 今年以來點心債券發行情況 帳簿管理人金額(百萬元) 數目 1. 滙豐 61912.8 183 2. 渣打 42654.2 134 3. 星展 21275.6 58 4. 法巴 16425.5 54