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平安信托证券信托产品评级概要说明 平安信托投资有限责任公司 2014 年 9 月 目录 概述 3 评级的重点 5 衡量产品的收益 6 评估中对风险因素的考虑 6 业绩归因分析的重要作用 7 评估中遇到的问题 7 评级举例 8 概述 (一) 背景 平安信托投资有限责任公司( 以下简称“平安信托”) 自2006 年开 展证券类集合资金信托业务以来，先后聘请了22 家国内外知名投资 管理公司担任投资顾问。截至到2010 年2 月底，共推出了50 款产品， 平安信托投资在中国证券市场上的市值总规模超70 亿元人民币。 平安信托的投研团队对投资顾问的投资风格和业绩进行了深入 的分析和研究。为平台上的，以及部分潜在合作伙伴建立了投资顾问 档案，进行持续跟踪分析。档案数据涵盖了被监测公司的股权结构、 核心团队、激励方案、发展战略及投资业绩归因分析、访谈结果等资 料。平安信托目前已形成了对投资顾问公司从定量到定性的多维评估 体系，其中平安信托星级评价是以证券信托以往业绩为基础的定量加 定性的综合评价体系，定性评价与定量评价相辅相成，在不同的权重 下构成评级的总分体系。 平安信托在推出证券信托产品综合得分排名基础上，亦同时公布 对产品投资管理人或投资顾问公司的评级结果，并将定期更新。旨在 将证券信托评价的成熟理念、方法和经验引入新兴的中国私募基金市 场，为市场提供专业的信托产品业绩评价，参与推动中国证券信托业 的成长。并使其成为市场选择投资的风向标，同时平安信托将因此成 为行业标准的制定者和引导者，推动行业的自律监督，健康发展。 (二) 评级对象 列入评级及业绩排名范围的产品为平安信托发行的拥有3-36 个 月历史业绩的证券类集合资金信托计划。 (三) 评级思路 1. 首先，计算产品的绝对投资收益； 2. 其次，计算产品的风险调整后收益； 3. 最后，根据定性和定量以及绩效归因分析的综合评分，将证券 信托产品以及投资顾问分别评定为5 个星级。 (四) 更新频率 产品的业绩排名每月更新发布；对投资管理公司的星级随每半年 的实地调研而重新评价，每季度的调整是应对投资管理公司可能发生 的重大人员变动。我们将于每月中上旬公布上一月的产品业绩排行情 况，每月中上旬公布上月各产品的投资管理公司星级评估情况。 (五) 所需资料 1. 产品的收益率表现； 2. 产品数据库，包括每只产品的类别、信托单位净值、历史分红、 月度回报率、投资交易记录等。 3. 投资顾问实地调研报告（每半年实地调研并更新） (六) 排名规则 根据各产品截至上月末的过去3 －36 个月投资回报，计算出风险 调整后收益。各集合信托按照总分值（定性分值20%+ 定量分值60%+ 绩效归因20%）由大到小进行排序。 (七) 评级规则 业绩排名在前15%的产品，被评为5 星；接下来25%被评为4 星； 中间30%被评为3 星；随后20%被评为2 星；最后10%被评为1 星。 评级的重点 平安财富证券信托产品评级主要考虑投资经理的投资管理能力， 包括选股能力（Security Selection）、选时操作（Variation in Timing ）和 具体的资产配置权重（Asset Allocation ）等。因此本评估体系中包括 了对私募投资管理公司这三种能力的考核和评分。 定性评分对投资管理公司的投研团队、风控体制、薪酬结构、管 理能力、公司治理等等进行全面的调研、考核并评分。 衡量产品的收益 我们以月度回报率（Monthly Total Return ）来衡量集合信托的收 益。月度回报率反映在既定的月度内，投资人持有集合信托所获得的 收益。不考虑税收、交易费用。 评估中对风险因素的考虑 本评估体系是建立在风险调整后收益的基础上，因为风险是投资 收益的不确定性因素。两只收益情况相同的产品，可能具有迥然不同 的风险等级。因此，评价产品投资业绩时不能仅仅看回报率，还必须 考察风险因素。 目前我们使用风险指标的评分，占量化总分的60% 。主要考察的 指标是夏普比率，β值，标准差。 考察的