财务杠杆对公司业绩敏感度行业性差异分析.pdfVIP

Mar. 2006, Vol.2, No.3 (Serial No.10) 现代会计与审计 Journal of Modern Accounting and Auditing,ISSN1548-6583,USA 财务杠杆对公司业绩敏感度的行业性差异分析 ——来自我国上市公司的实证证据 中央财经大学会计学院 李 玲* 摘 要：本文的研究以 2003 年我国上市公司不同行业的实际数据为考察样本，运用实证分析方法， 通过分析我国上市公司不同类型行业财务杠杆与公司业绩之间的相关关系来验证财务杠杆对公司业绩敏 感度的行业性差异。分析结果表明：在我国大多数行业中财务杠杆都是公司业绩的敏感性因素，而且其敏 感度存在着较大的行业性差异，并提出不同行业企业应该根据自身特点以及财务杠杆对公司业绩敏感度的 大小，合理利用财务杠杆，相机选择不同的融资方案，进行最佳的资金和财务决策，使其资本结构达到最 优化。 关键词：财务杠杆；公司业绩；敏感度；行业性差异 引 言 自公司融资活动出现以来，资本结构就成为经营者所关注的重要问题之一。而资本理论的深入系统研 究则以Durand （1952）在美国经济