最新版光大证券：传媒行业2006年投资策略.pdfVIP

中国最大下载资料网 行业深度分析 I n-dep th Rep ort 传媒 2005 年12 月1 日 数字电视、新媒体：“星火燎原” 传媒 向好 －－传媒行业2006 年投资策略 首选股票 主要结论 中信国安(000839) 最优-2 有线数字电视将进入快速增长阶段：在国家政策和地方政府的大力支 博瑞传播(600880) 最优-2 广电网络(600831) 优势-2 持下，随着有线网络数字化整体平移盈利模式的日趋成熟，我们预计 未来3 年有线数字电视将进入加速成长阶段，整体转换的地区和用户 规模将出现爆发式的增长，业务也将呈现多元化的发展趋势。而IPTV 涉及公司 的悄然启动应引起有线网络运营商的足够重视。 公司 股价 目标 评级 新媒体迅速崛起将成投资热点：移动电视、楼宇电视、手机电视、网 G 明珠 12.9 15 优势-1 歌华有线 13.12 15 优势-2 络电视、搜索引擎乃至博客，技术的发展带来媒体的多元化，也带来 可商业模式和盈利模式的不断创新，在目前上市公司主要涉及的移动 电视、楼宇电视、手机电视等业务在06 年仍将保持快速的增长势头， 预测变动情况 G 明珠毫无疑问地是在新媒体领域唯一建议重点关注的上市公司。 G 明珠 调高投资评级至“优势-1” 博瑞传播 微幅下调05 年每股盈利预测 报章媒体行业困局引发市场重新“洗牌”：受宏观调控经济增长回落以 博瑞传播 股改调整目标价至 11.50 元 及新媒体快速成长的影响，报章媒体 04 及 05 年广告额均出现明显 下滑。然而，行业周期性的不景气将会引发市场的重新“洗牌”，行业 毛峥嵘 内的弱势媒体将面临逐渐消亡或被边缘化的局面，媒体收购活动日益 216 频繁，强势媒体企业将在行业整合中获益，使其原有的强势地位将得 maozr@ 到进一步增强，广告市场份额也会逐步向强势媒体转移。 联系人：邓文静 “扩大内需”命题下传媒产业的投资机会：我们认为，在经历2000 年 (8621205 的网络泡沫后，近期中国证券市场中传媒企业的一些新动向、新热点 dengwj@ 已不再是为概念炒作的刻意为之，许多新业务启动的时间均很好暗合 了中国即将进入以内需为主经济增长方式的契机，其结果可能是中国 传媒产业将由此进入新一轮的上升周期。基于此，我们对明年传媒行 行业表现(12 个月) 业的投资机会持较为乐观的态度，新产品、新业务、新产业的不断涌 10% 现将为市场带来更多的投资机会。 -3% 行业评级及投资排序：我们维持对传媒行业“ 向好”的投资评级，对重 -15% 点关注的5 家上市公司的投资排序是：中信国安、博瑞传播、广电网 -28% 络、东方明珠、歌华有线。 -40% 11-04 02-05 05-05 08-05 11-05