最新版批发零售贸易行业2006年中期投资策略(pdf 20).pdfVIP

中国最大下载资料网 年 月 日 行业研究 策略报告 2006 6 26 批发零售贸易行业 2006 年中期投资策略 胡鸿轲 86-021 ——勇携王者之手、笑享成长之利 huhk@ 非周期性服务行业 批发零售贸易行业 推荐 (维持) 我们长期看好中国零售行业的成长，零售行业的成长将促进零售板块公 上证指数：1605.71 司业绩的稳定上涨，这将促进 A 股零售板块继续保持上涨趋势，我们维持对 零售板块的推荐评级；每一业态的“王者”不但能分享到行业 自身的成长，更能 行业规模 (1233 亿元) 占比(%) 投资要点 股票家数 52 3.77 总市值 1233 3.00 行业替代式快速增长的“王者”。苏宁电器作为典型的“后天进取型”公司， 流通市值 573 3.83 #重点公司 308 2.06 其成功的关键点是：“营销、采购、物流、管理、人才、信息”等方面组成 的有机软体系支撑下的“规模效益”优势；我们认为苏宁凭借在业态的黄金 市场走势 发展期形成的极富竞争力的软体系，在替代传统业态的同时，还将替代本业 态的弱者，获取加速成长，并最终演变为业态的“王者”，目前公司的股价 仍处于价值区间的下限，我们维持强烈推荐的投资评级，建议长期持有。 快速获取区域优质网点资源的“王者”。大商股份、G 中百是典型的“先天 禀赋型”公司，对于这类公司而言“选址决定赚不赚钱、管理决定赚多赚少、 管理可以不断提高、店址相对稀缺”，两公司在东北、华北与中西部地区卓 越的网点获取能力，以及管理能力的不断提高，使得两公司具有较强的资源 战略投资价值，属于“进可攻、退可守”的战略性投资品种，建议长期持有。 资料来源：招商证券 传统中间商向资源控制商演变的“王者”。中化国际、五矿发展的基本战略 发展图景是“由简单的中间商向资源控制型渠道商演进”；近期，中化主要 相关研究 是向高端液体化工品运输船、橡胶等资源类领域延伸，五矿则正在酝酿收购 现金流、存货管理水平优良,业绩 朝鲜的龙灯煤矿、茂山铁矿以及大股东所属的邯邢铁矿，长期看，中化大股