流动性过剩的测量_根源和风险涵义.pdfVIP

* 张 明 全球国际收支失衡下的流动性过剩是当前世界经济最重要的特征事实 何衡量 流动性过剩的程度, 流动性过剩的源头以及流动性过剩将给世界经济和全球金融体系造成什么影 响, 成为目前理论界的热门话题本文利用狭义货币广义货币国内信贷与 GDP的比率衡量了流 动性过剩程度, 并发现在美日等发达国家以及祖国大陆与台湾和香港地区韩国等东亚新兴市场经 济体, 均存在一定程度的流动性过剩发达国家流动性过剩的原因是实施了以低利率为特征的宽松 货币政策, 而新兴市场经济体流动性过剩的原因是外汇储备增加导致基础货币发行增加流动性的 国际传导刻画了当前中心 -外围国际货币体系的特征流动性过剩已经造成全球范围内的资产价 格泡沫, 并可能引发未来的全面通货膨胀一旦流动性过剩发生逆转, 将会给世界经济和全球金融 体系造成严重负面冲击 流动性过剩 资产价格泡沫 测量 国际收支失衡 风险 () , ( liqu id ity) ,