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关于买断式回购有关问题的探讨 蔡国喜 包香明 吴方伟 （中央国债登记结算公司，北京 100032） 摘要：本文阐述了买断式回购的功能和法律内涵，并在此基础上对我国银行间债券市场买断式回购的保证金/券的管理、收益率计算、会计处理和税收政策进行了详细分析。买断式回购近一年来的市场表现并不活跃，本文认为主要原因在于会计处理方式不明确，功能不够完善，影响市场成员的参与积极性。本文最后提出了买断式回购下一步的发展建议。 关键词：债券市场；买断式回购；银行间市场；场外市场 作者简介：蔡国喜，中央国债登记结算公司客户服务部高级副经理。包香明，中央国债登记结算公司发行服务部业务经理。吴方伟，高级经济师，中央国债登记结算公司研发部主任。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 债券“回购”是近半个世纪以来蓬勃发展的一种货币市场工具，它的出现极大地推动了美、欧货币市场的发展。在总结质押式回购的发展经验基础上，经过充分地研究和准备，财政部、人民银行和证监会2004年联合就国债买断式回购业务有关事宜发布通知，同时人民银行公布了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》，买断式回购于2004年5月20日在银行间市场面市。本文将就买断式回购的有关问题展开深入探讨。 买断式回购的功能比较 一、国外“回购”的概念 在国外成熟市场，回购（repo）是“出售及回购协议”（sale and repurcha