投资银行_中国资本市场新宠.pdfVIP

·理论探索 · 投资银行 : 中国资本市场新宠 □路俊智 ( ) 投资银行 Invest ment bank 是指那些从事直接与证券及市场相关的业务活动的、区别 于商业银行的金融中介机构 。其最初职能仅仅是帮助政府或企业发行债券 , 帮助投资者获得 这些证券 。在国际资本市场高度发展的今天 , 投资银行已经从单纯经营证券买卖发展成为资 本市场最活跃 、最具影响力的高级形态的中介机构 , 参与企业创业和投资 。在我国企业并购 和产权重组日益活跃的今天 , 投资银行是非常值得借鉴和大力发展的一种市场中介组织 。 一 、国外投资银行的作用综述 1 企业融资 证券发行是投资银行的主要和传统的职能 。投资银行在证券发行中的工作主要包括 : ( ) ( ) ( ) 1 就必须遵循的规则以及发行时机向发行者提供咨询建议 ; 2 确定证券价格 ; 3 与发行 者签订承销协议 ; (4) 把证券分销到公众手中 , 承销一种证券所获得的收益是支付给发行者 的价格与向公众出售的价格之差 。 2 兼并和收购 ( 并购 , 即兼并和收购 , 指在市场机制下 , 企业通过产权交易获得其他企业 或称 目标企 ) 业 的产权并企图获得其控制权的行为 。一般计划并购的企业将求助于投资银行 , 并就价 格 、时机和策略等问题向投资银行咨询 。同样 , 目标企业也将求助于投资银行 , 以采取反 并购行动 。在并购中 , 投资银行将收取的费用根据其参与的范围和业务的复杂程度而定 。 3 证券交易 在证券交易中 , 投资银行扮演双重角色 。当他为客户交易时 , 他实际上是一个经纪商 , 这项活动的收益是佣金 。当他为自己交易时 , 他将依据 自己在证券市场中所处的位置 , 运用 各种战略获得收益 , 如无风险套利 、风险套利和投机等 。投资银行在证券交易中的收益主要 是买卖价和留存证券的价值升值 。 4 项 目融资 项 目融资是以项 目本身的财产权益作为承担投资或借款责任的一种融资方式 , 评估的范 围以项 目本身为限 , 投资银行决定贷款主要看项 目有无偿还能力 。一旦项 目发生风险 , 贷款 者只能以项 目本身的财产或收益作为追索对象 , 不涉及其他财产或收益 。近几十年来 , 国际 上大型项 目的建设流行用项 目融资方式 。 5 基金管理 基金管理所控制的投资基金可能是投资银行 自己的基金 , 也可能是 “照看他人的钱 财”, 主要包括高净值个人基金 、养老基金和互助基金等 。基金管理的费用是按被管理资产 的某个百分比收取的。 12 《企业经济》1998 年第 5 期 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. ·理论探索 · ( ) 此外 , 国外投资银行还参与外汇买卖 、商