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五一假期资本市场再点四把“火”或分流银行存款 “五一”节日前后，人们在享受轻松之余，更看到了资本市场精彩纷呈的各项利好。4月27日，证监会降低期货交易手续费，并研究减少股票交易费用；28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构3个月的锁定期，并推出五条新规遏制新股炒作；29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板(限深交所)退市方案征求意见稿；30日，证监会降低A股交易的相关收费标准，调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取。这一套组合拳的连续发力，对整个市场制度的完善都具有里程碑意义，对股市长期形成利好。 一、四大政策盘点与点评 政策一：证监会4月27日宣布，国内四家期货交易所将降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行。 点评：其实，期货交易所收取的手续费太多，利润占整个行业的收入比例过高的状况早就存在，特别是在交易所对日内交易手续费恢复双边收取的2011年，尽管交易成本上升导致成交额大减，期货公司举步维艰，但交易所却赚得盆满钵满。此次下调手续费，将进一步提高市场流动性，做大做强期货公司，改变大交易所小公司抢客户的格局。 政策二：4月28日，证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。《指导意见》主要集中在五个方面，一是建议进一步强化发行人和相关中介机构对公司治理和内控制度建设的责任。二是要求会计师和事务所提高职业能力，防范财务虚假披露行为。三是发行人和主承销商在获得上市的批文后，可以在有效期内根据市场的行情自主选择启动发行的时机。四是行业市盈率是询价和定价的参照，而不应该成为指导价。五是对不同违法违规行为，相对应的监管处罚措施应该进行细化和具体化，使惩戒更具有操作性和威慑力。 点评：与3月31日发布的征求意见稿相比，《指导意见》对存量发行引入个人投资者询价、参照行业市盈率25%区间定价等最重大的改革措施尽数保留，此外还明确了发行人可以自主选择发起时间窗口的规定。其中，《指导意见》提到，如果发行人的发行市盈率高于行业平均水平的25%，需要补充信息披露和风险提示。同时，新股发行改革将淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，全过程、多角度提升信息披露质量；引入存量发行，扩大网下配售供给量，取消网下配售股3个月的锁定期，扩大上市流通量；强化间接“股价监管”。但新股发行体制改革并非灵丹妙药，要治愈中国资本市场投机猖獗的痼疾，仍需要配套改革、综合治理。 政策三：4月29日，上海证券交易所发布了《退市制度征求意见稿》，向社会公开征求意见。同时，深圳证券交易所(深交所)也发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。 深交所新退市方案中新增和变更了7项退市条件。包括净资产为负；营业收入低于1000万元人民币；年度审计报告为否定意见或无法表示意见；公司暂停上市后未在法定期限内披露年度报告；股票累计成交量过低(不适用于仅发行B股)；股票成交价格连续低于面值(不适用于仅发行B股)；连续受到交易所公开谴责(不适用于主板上市公司)。 上证所上市公司新增了8条退市条件：分别是关于净资产和营业收入的退市条件、关于非标准审计意见的退市条件、关于股票成交量和股票成交价格的退市条件等。 点评：在新股发行体制改革剑指“源头”的同时，接踵而至的创业板和主板退市制度，将矛头对准了长期失灵的优胜劣汰机制。从上市到退市，管理层正试图通过把好“进出”关，重塑A股理性运行的形象。，现行退市标准自2001年初实施以来，A股退市公司总计仅有40余家，占目前A股挂牌家数的1.8%，主板退市制度形同虚设。而根据最新的退市制度方案，连续两年净资产为负、连续四年营业收入低于1000万元的公司将符合退市条件。且不说其他条件，单单按照这两项标准就有数十家公司面临退市。值得注意的是，创业板和主板退市制度都不再允许亏损公司借用“非经常性损益”来玩弄“扭亏为盈”的把戏，这将对长期以来爆炒垃圾股的不良风气形成极大的抑制和打击。 政策四：4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087%。双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375%。双向收取。 点评：对A股投资者来说，交易所降低经手费是件好事，但交易所降低经手费，只是降低了券商交给交易所的费用，而并未直接减少投资者交给券商的佣金，除非投资者要求券商降低佣金，否则，交易所降低经手费不过是增加了券商收入，投资者负担并未降低，也不会因此活跃市场交易。另外，A股一年减少的30亿元交易经手费，对于降低市场投资成本好处